要發牌了？香港證監會發布《立場書:監管虛擬資產交易平臺》全文閱讀與PDF下載

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第 I 部—證監會對虛擬資產交易平臺的監管方針

1. 證券及期貨事務監察委員會(證監會)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能規管虛擬資產交易平臺的概念性框架1，并表示證監會將考慮是否適宜根據其現有權力向平臺營運者發牌和對它們作出規管。

2. 在發出該公布后，證監會與虛擬資產交易平臺營運者會面，討論它們的業務和說明證監會的監管要求。經深入審視虛擬資產交易的技術、營運及其他范疇后，證監會得出的結論是，某些提供證券型及非證券型代幣交易服務的中央平臺將適宜受到本立場書所載列的框架所規管。

3. 證監會因而就虛擬資產交易平臺采納了一套與適用于持牌證券經紀商及自動化交易場所的標準相若的嚴格監管標準，借此處理涉及穩妥保管資產、認識你的客戶、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、市場操縱、會計及審計、風險管理、利益沖突和接納虛擬資產進行買賣方面的主要監管關注事項。證監會將僅會向能夠符合預期標準的平臺批出牌照。

4. 然而，必須闡明的是，證監會并無權向僅買賣非證券型虛擬資產或代幣的平臺發牌或對其作出監管。由于此類虛擬資產并不屬于《證券及期貨條例》下的“證券”或“期貨合約”2，故此由這些平臺所經營的業務并不構成該條例下的“受規管業務”3。這說明了為何在現行的監管框架下，只有向客戶提供證券型虛擬資產或代幣交易服務的平臺，才屬于證監會的監管范圍。

5. 選擇將證券型虛擬資產或代幣納入買賣范圍的平臺一經獲發牌，投資者便能輕易區分受規管和不受規管的平臺，此乃本立場書所述的新監管框架的一大特點。然而，證監會明白，很多虛擬資產都是高投機性及波動不穩，而且許多都不具任何實際價值，不論它們是在受規管或不受規管的平臺上買賣，皆是如此。投資者應該只在全面了解和有能力管理有關風險的情況下，才參與虛擬資產交易。

6. 證監會亦謹此表明，即使虛擬資產交易平臺獲證監會發牌并受其監管，在該平臺上買賣的虛擬資產并不受適用于以傳統方式銷售“證券”或“集體投資計劃”4的任何認可5或招股章程登記6條文所規限。本港并無適用于非證券型虛擬資產要約的其他強制披露規定。此外，即使在持牌平臺上買賣的虛擬資產屬證券型代幣，但只要該代幣僅售予專業投資者7，則不會受到香港的投資要約認可程序和招股章程登記制度所規限。

7. 同樣必須注意的是，《證券及期貨條例》第 XIII 及 XIV 部雖讓證監會能夠對證券及期貨市場的市場失當行為采取行動，但這并不適用于持牌虛擬資產交易平臺，理由是此類平臺并非認可證券或期貨市場，而且有關虛擬資產并非在該市場上市或買賣的“證券”或“期貨合約”。

8. 現時于香港的虛擬資產交易平臺達數十個，在投資者保障方面引起了嚴重關注。部分平臺可能決定不會在新的監管框架下向證監會申領牌照。這是它們的自由選擇，只要它們能確保在其平臺上買賣的虛擬資產并非《證券及期貨條例》下的“證券”或“期貨合約”即可。它們可能認為，證監會的監管要求過于繁重，以及它們寧愿經營完全不受規管的業務。鑒于證監會的監管權力上的限制，證監會本可決定暫緩就日益盛行的虛擬資產交易平臺制定任何監管對策，以待新法例訂立后更全面地處理發展蓬勃的虛擬資產業。然而，即使面對固有的限制，證監會仍決定在現時采取行動顯然符合公眾利益，讓投資者能夠選擇在同意受證監會現時采納的框架規管及監管的平臺上進行買賣。

9. 盡管本文件所識別的部分監管缺口僅可透過修例方式解決，但證監會已為愿意并有能力領取牌照的平臺，制定一套與適用于持牌證券經紀商及自動化交易場所的標準相若的嚴格標準。然而，證監會將繼續監察市場發展，并與香港政府共同探討長遠而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的監管標準會在本文件第 III 部詳述。證監會歡迎致力于并有能力遵守發牌準則和持續操守規定的平臺營運者申領牌照。持牌平臺亦將會被納入證監會監管沙盒，在一段期間內接受密切及嚴謹的監管。

11. 主要的發牌條件包括規定平臺營運者僅可向專業投資者提供其服務，必須制定嚴格的納入準則以篩選可在其平臺買賣的虛擬資產，以及僅向充分認識虛擬資產的客戶提供服務。此外，平臺營運者將須采用信譽良好的外間市場監察系統，以補足其本身的市場監察政策及監控措施。平臺營運者亦應確保，就保管虛擬資產所涉及的風險而投購的保險時刻生效。

12. 采納新的監管框架將有助證監會能夠透過與不斷演變及發展迅速的業界進行緊密的監察互動，從而制定其未來監管策略。