作者持樂觀態度，預計2024年加密貨幣行業有望見證新一輪繁榮，但前路仍存在不少不確定性和挑戰。
作者：Network3 / 來源
1、比特幣與數字黃金
雖然很難預測比特幣在短期內的交易情況，但其在較長時間范圍內的吸引力在這一點上幾乎是無可爭議的。2、 ETH 和世界計算機
以太坊的成功“合并”（2022 年 9 月）和完成的“Shapella”升級（2023 年 4 月）是有史以來技術上最令人印象深刻的軟件升級。這次合并也開啟了 ETH 作為凈通貨緊縮數字資產的新時代。
3、流動性
BTC、ETH 和美元支持的穩定幣占當今 1.6 萬億美元加密貨幣總市值的 75%。但實際情況并非總是如此。不過，堅持使用 BTC 和 ETH 市值加權指數是有好處的。
老實說，沒什么。目前加密指數產品的替代品并不是很引人注目，我懷疑這種情況會在 2024 年發生改變。
4、私人加密貨幣市場的復蘇？
幾年前，當我寫道他們的商業模式相當于代表客戶“失去阿爾法”時，我激怒了一群加密貨幣基金經理。我是對的。許多加密貨幣投資者不僅表現不佳，甚至已經死亡。一些流動性投資者陷入了不良杠桿頭寸（3AC）、不良交易對手（Ikigai）或兩者兼而有之。你已經知道這一切了。我不需要重提去年的危機。
2024 年有什么計劃？流動性加密貨幣市場仍然充滿技術和交易對手風險、高額交易費用和殘酷競爭。叢林旁邊是一個名副其實的死亡之谷，那就是私人加密貨幣風險市場。
總體而言，風險投資市場因美聯儲過去幾年的嚴厲貨幣政策而受到重創。加密基礎設施因欺詐和廣泛的監管打擊而受到更嚴重的打擊。新用戶和客戶被排除在外接觸“長尾”加密貨幣，直到他們得到一些急需的法律明確性，而老用戶和客戶則削減支出，盡最大努力度過冬天。這導致了需求的惡性破壞：服務收入下降，資金消耗率上升，甚至預算下降。
盡管如此，我仍然非常看好新的加密貨幣風險投資者。2023 年基金的中長期表現可能會優于標準普爾指數，許多基金甚至可能憑借今年異常低的入場價格而奮力超越 BTC/ETH 基準。流動性市場已經恢復生機，風險投資也出現了一些好轉的跡象。
私人風險投資資金（從種子輪到 D+ 輪）達到 5 月份以來的最高水平，宣布的交易超過 5 億美元（在我們的籌款篩選器中跟蹤所有交易）：
以下是我今年關注的加密貨幣基金的部分列表：
• Mult1C0in：我寫了一系列文章，講述了他們在2021年的出色表現。但現在不清楚他們的基金合伙人如何面對2022年SOL暴跌96%的情況。即使Mult1C0in今年的管理資產再次強勁反彈，我也不確定是否還會有更大的損失。基金有限合伙人的經歷就像坐過山車一樣。
• a16z 和 Paradigm 就其私人投資組合的分數而言可能越位，具體取決于他們在 2021 年向市場頂部部署了多少資本，但我不想打賭 Chris Dixon、Matt Huang 和他們的投資組合團隊。事實上，我有點松了口氣，在某些年份，它們（可能）是平坦的或暫時位于水下的。這使他們成為華盛頓特區該行業的優秀斗士，他們的政策團隊是A+。
• 自成立以來，Syncracy Capital 已經遠遠領先于加密貨幣市場。該團隊中有三名前 Messari 分析師，其中包括聯合創始人瑞安·沃特金斯 (Ryan Watkins)。坦白說，我是一名有限合伙人，我會無恥地欺騙任何幫助建立 Messari 并在他們離開后繼續為我賺錢的人。它們是我所知道的少數幾個高于 BTC/ETH 基準的新流動性基金之一。
5、IPO與并購
憑借其定位、團隊和融資渠道，三家公司被認為是加密貨幣消耗戰中的大贏家：Coinbase、Circle 和 Galaxy Digital。Coinbase 仍然是加密貨幣領域最重要的公司。美國最有價值、運行最嚴格的加密貨幣交易平臺有其自己的部分。 Coinbase 明年不太可能在美國公開市場出現重大競爭，盡管其之一頂級合作伙伴 Circle 可能很快就會加入他們的行列，于 2024 年進行 IPO。
Circle 首席執行官杰里米·阿萊爾（Jeremy Allaire）在主網上表示，他的公司在 2023 年上半年實現了 8 億美元的收入和 2 億美元的 EBITDA，與該公司 2022 年的全部數據相匹配。在“長期更高”的利率環境下可能會進一步增長。他們還處于有利地位，可以利用美國穩定幣政策的任何進展或國際穩定幣增長的繁榮。公司的估值幾乎完全取決于市場對其產品和技術增長故事的信心，而不是其“我們通過您的浮存金賺取利息”的經濟學。
我曾認為 DCG 因其多元化的服務組合而成為一個有前途的 IPO 候選者。但該公司正受到圍攻，可能會在很長一段時間內退出市場。紐約總檢察長辦公室提出嚴厲的欺詐投訴、圍繞其貸款子公司 Genesis 正在進行的破產訴訟（以及公開的狗屎秀），以及一些公司的迅速清算，DCG 面臨著艱難的重建機構聲譽之戰。過去 12 個月的核心資產（如 GBTC 股票、CoinDesk 分拆等）受到了影響。
與此同時，另一家總部位于紐約的加密金融集團的股價無論是象征性還是字面上都在上漲。Galaxy Digital 的風險投資組合、交易柜臺、采礦業務和研究機構可以幫助其取代 DCG 在行業中的地位：Mike Novogratz 的公司已經公開交易（在多倫多證券交易平臺），市值達 30 億美元。這足以讓 Novo 團隊在 2024 年實施積極的整合戰略（如果他們愿意的話）。在持續的風險投資壓力下，一些優質資產將不可避免地陷入困境，而 Novo 已經擁有完整的內部投資銀行咨詢團隊。
除了這個群體之外，我不會對任何其他突破性的加密貨幣 IPO 屏息以待。我懷疑在 2024 年大選之前這個窗口是否向其他人開放。因此，在當前監管制度下，加密貨幣的流動性路徑仍然是通過Token市場。
6、策略元
美國擁有贏得全球加密貨幣市場并確保美國成為 21 世紀金融和技術強國的技術人才、金融市場和政策手冊。但我認為這次我們沒有足夠的密碼朋克來拯救我們。過去的30年不僅僅是我們千禧一代的成長歲月，也是我們千禧一代的成長歲月。它們為我們對短期和中期加密貨幣政策的預期提供了提示和背景。在過去的幾十年里，我們當前的斗爭的一個歷史類比以及兩個大趨勢是最值得關注的的背景事件是：
1）加密貨幣戰爭（90 年代）：90年代初的加密貨幣戰爭包括與NSA的爭斗、政府芯片的提案、以及開發者領導的對政府行為的反抗，形成了“密碼朋克編寫代碼”的理念。這段歷史是一個失敗者的故事，而如今美國文化的變革可能不會再次重演這種勝利。
2）自滿與覺醒：X一代與嬰兒潮一代在“監視與控制”方面做了一些違憲的事情。對于年輕一代來說，“加密貨幣”威脅了國家秩序，但他們可能并不像前輩們一樣在意這場斗爭。在經歷了全球軍事災難和公民自由受損之后，他們對于國家安全機構的關注程度不同。
3）美國霸權的終結：部分政府官員認為90年代的科技政策是一個錯誤，認為開放的互聯網對美國社會造成了損害。雖然擔心制造業和過度金融化經濟的問題有理，但一些人只看到中國封閉互聯網的控制優勢，這種觀點有些片面。隨著競爭對手崛起，我們的領導人也想要更多控制權。
我們的文化薄弱，老年統治妄想狂，但這次我們面臨強大的競爭對手。我們必須改變策略，專注于選舉中的關鍵點。幸運的是，我們有勝算。
（我知道你可能認為這些趨勢與加密貨幣完全無關，或者充其量只是微弱的聯系，但他們也對 Pepe Silvia 這么說。我們正在打一場存在主義的信息戰。）
7、開發者能做點什么嗎？！
盡管加密貨幣經濟嚴重衰退、交易量下降以及監管不利，但今年加密貨幣開發者的活動仍然表現良好。年中時，Alchemy 發現 EVM 鏈上部署的智能合約數量環比增長了 300%，與此同時，加密錢包的安裝量達到了歷史新高。Electric Capital 發現，截至 10 月份，每月為開源項目做出貢獻的活躍開發人員數量同比急劇下降，但將其歸咎于多種因素：今年 Ooki DAO 裁決后，監管對開源生態系統產生了寒意。 ; 應用和基礎設施層有更多的創新和發展；熊市的總體趨勢是對競爭威脅保持謹慎。
a16z 的加密貨幣狀況指數也許是了解整體市場健康狀況的最佳方式。其跟蹤還強調了開源開發人員數量下降了 30%，但也包括了一些緩解數據點：開發人員庫下載量在第三季度創下歷史新高，活躍地址和移動錢包活動創下新高。這是否會在 2024 年點燃加密貨幣應用程序的火花？如果我可以根據一張圖表盲目投資加密貨幣，那就是這個：
8、人工智能和加密貨幣：機器的錢
在數字豐富和生成人工智能的時代，提供可靠、全球和數學保證來源和數字稀缺的技術將至關重要。人工智能的崛起對加密貨幣構成了“威脅”，就像移動設備對互聯網的威脅一樣。從表面上看這很荒謬。人工智能的進步只會增加對加密解決方案的需求。我們可能會爭論人工智能對人類來說是凈好事還是壞事（就像我們爭論 iPhone 是凈好事還是壞事一樣……但仍然知道它們顯然是凈好事），但人工智能對于加密貨幣來說是“偉大的”,“人工智能很可能會以一種隨著時間的推移保持其能源購買力的貨幣進行交易。” 簡而言之，這就是比特幣。
無論如何，其他人可能會批評這過于簡單化，因為兩種可能的人工智能用例，即小額支付和智能合約執行，在比特幣上仍然沒有取得太多成果。人工智能代理在部署時將以最低成本路由到最佳區塊鏈（最低成本和延遲），由于其工作量證明挖掘，不一定會解決比特幣的摩擦。
Messari 一直致力于最有可能從 AI x Crypto 敘事的繁榮中受益的加密項目，這是我在主網 2023 年最喜歡的迷你曲目之一。
9、三個新的De：DePIN、DeSoc、DeSci
我永久看好去中心化金融（DeFi），但我不一定“增持”，因為我認為其他細分市場在未來一年將表現出色。我確實認為該領域的一些頂級 DeFi 協議（尤其是去中心化交易領域）在經歷了交易量平淡的一年之后將會出現反彈，但我并不清楚 DeFi 的單位經濟性和產品市場契合度是否會有所改善，是否足以抵消未來可怕的監管阻力，然后是什么類型的資產在推動的問題。今年的峰值主要是由 memecoin 反彈推動的，而不是新應用程序或采用的突破。也許我只是花了太多時間考慮 DC 的 DeFi 世界末日場景。
我的目光轉向了加密貨幣的幾個關鍵的非金融領域。我喜歡 DePIN（物理基礎設施網絡）、DeSoc（社交媒體）和 DeSci（是的，科學！），因為他們覺得自己不會受到猖獗的投機行為的驅動，并且都以對我們行業至關重要的解決方案為導向，而不僅僅是金融領域。
社交媒體領域也存在類似的機會，去年老牌玩家的收入達到 2300 億美元（其中一半來自 Meta 家族公司），而只有極少數的創作者賺到了足夠的錢來進行內容創作。
值得的注意的是，我們已經看到了這種變化的跡象（YouTube 的不斷增長、Elon 的收入分享）以及潛在突破性 DeSoc 應用程序（Farcaster、friend.tech 和 Lens）的曙光，但這感覺就像是早期的、幾乎難以察覺的時刻。Friend.tech 在發布后的頭幾個月內與其創作者分享了 5000 萬美元，這是吸引受眾的一種方式。我認為 2024 年的 DeSoc 將會緊隨 2020 年的“DeFi 夏季”熱潮后。
最后，還有去中心化科學。我們跟蹤的 DeSci 項目中約有 50% 是在過去一年建成的。我認識的最好的 OG 加密貨幣投資者之一已經將 100% 的時間奉獻給了這里。這是一個加密激勵措施有意義的市場：相信我們的科學建立可能處于歷史最低點，當前的系統充斥著官僚低效、糟糕的數據方法和糟糕的激勵計劃，而加密貨幣已經證明了它的能力
來源：https://medium.com/@network3/messaris-top-ten-investment-trends-for-2024-bullish-on-bitcoin-ai-depin-and-other-emerging-a5d86b289dc3