編譯：白話區塊鏈


加密貨幣市場正在經歷重大變化，面臨兩個主要趨勢：新發行的Token急劇增加，以及由負面情緒和資金費率信號可能形成的市場底部。CoinMarketCap上列出的獨特數字資產總數接近1100萬個，主要受到Solana網絡上meme幣崛起的推動。這一激增引發了對市場飽和度的擔憂，并可能對投資者的注意力和資本配置產生影響。

與此同時，一些分析師認為，廣泛的熊市情緒和持續的負資金費率可能表明市場已經接近一個局部底部，為潛在的市場復蘇鋪平道路。

1、風投Felix Hartmann：加密市場接近局部底部，負面情緒與資金費率為關鍵指標

加密貨幣市場可能接近局部底部，風投Felix Hartmann指出，持續的負資金費率和廣泛的熊市情緒是潛在反轉的關鍵指標。Hartmann是Hartmann Capital的創始人，他在2月8日的X平臺帖子中分享了自己的看法，表示盡管他“可能還是早了一點”，但市場底部的跡象變得越來越明顯。

Hartmann的分析依賴于兩個關鍵指標：加密資金費率和整體市場情緒。資金費率是用于平衡期貨市場和現貨市場的支付，長期保持負值。這表明賣方多于買方，這通常是市場底部和潛在反轉的前兆。

負資金費率表明空頭主導市場，推動永續期貨價格低于現貨價格。當這一趨勢持續時，可能會引發空頭擠壓，即價格急劇上漲，迫使空頭平倉，從而推動市場上漲。

此外，Hartmann還指出，許多高質量的山寨幣已經回撤至長期趨勢線，抹去了2024年第四季度的大部分漲幅。盡管這一調整對交易者來說是痛苦的，但通常是市場穩定化的信號，意味著可能進入復蘇階段。
以太坊（ETH）是2024年末的突出表現者之一，在12月突破4000美元，引發市場猜測它可能挑戰2021年11月創下的歷史最高價4878美元。然而，從那時起，ETH經歷了急劇回調，目前交易價格為2639美元，較峰值下跌幅度明顯。

Solana（SOL）也經歷了類似的走勢。該高性能區塊鏈資產在1月19日達到了295美元的新歷史高點，得益于開發者活動的增長和Solana網絡上meme幣的興起。然而，此后它回落，目前交易價格為201.15美元。meme幣整體市場也遭遇了重創，到2024年12月底，這些投機性資產的市值下降了32.38%。

加密分析師Matthew Hyland警告稱，市場可能至少在未來兩個月內不會重新達到12月的高點，甚至更久。這與Hartmann的判斷一致，即盡管情緒仍然低迷，市場可能已經進入調整的最后階段，隨后可能出現上行反彈。

廣泛關注的市場情緒指標——加密恐懼與貪婪指數目前為46（“恐懼”），較一周前的60（“貪婪”）有所下降。歷史上，恐懼驅動的市場通常會迎來重大反彈，因此當前情緒可能是一個逆向信號。

與此類似的觀點，加密分析師Mike Alfred在1月21日的X平臺帖子中表示，市場當前的情緒——廣泛的悲觀情緒——與過去導致整個行業反彈的情形相似。同時，Bitwise的首席投資官Matt Hougan觀察到，零售情緒處于多年來的最低點，這與依然“異常看漲”的專業投資者形成了鮮明對比。
 

2、風投解鎖與市場供應動態

最近市場下跌的一個主要因素是風投Token解鎖的影響。在2024年3月至10月期間，約有350億美元的Token被解鎖，導致市場供應激增，并對價格形成下行壓力。

Hartmann指出，盡管市場可能會繼續經歷一些波動，但這種稀釋效應的最嚴重階段可能已經過去。他表示，大部分風投Token的分配“已經在過去兩個季度被拋售”。這意味著，風投支持的項目的賣壓可能正在減弱，為潛在的市場復蘇打開了大門。

盡管目前還不確定市場是否已經找到了底部，但負資金費率、糟糕情緒和主要Token解鎖的完成，結合在一起，構成了市場反轉的有力依據。從歷史來看，極端的悲觀情緒和恐懼情緒通常會先于重大反彈出現，這在2018年和2020年的周期中都有體現。

對于投資者而言，當前的市場環境既充滿風險，又充滿機遇。那些看好加密貨幣長期潛力的人，可能會將當前視為積累階段，而短期交易者則會繼續監控技術指標，尋找確認反轉的信號。

隨著市場逐漸平靜，市場參與者將關注比特幣、以太坊以及主要山寨幣的關鍵價格水平，以判斷市場是否已經觸底，或者是否還會有更多下行空間。無論短期前景如何，廣泛的加密市場仍處于不斷演變的狀態，周期性趨勢將塑造下一波重要走勢。

3、加密貨幣Token飽和度上升 引發關于市場增長的擔憂

在相關的新聞中，CoinMarketCap上列出的獨特加密貨幣Token和幣種的總數正在迅速接近1100萬個，目前的數字資產總數已超過1099萬個。2024年和2025年初新發行Token的這一劇增，主要受到Solana網絡上meme幣爆發的推動。

盡管數字資產的激增反映了Token創建的便利性和市場的更廣泛可接入性，但它也引發了分析師和行業專家對這一迅速擴張可能帶來的長期影響的討論。許多人認為，過度飽和的投機性資產市場可能會稀釋投資者的興趣，并阻礙那些更為成熟且基本面良好的項目的增長。

在過去幾個月里，meme幣主導了新的Token發行，這些Token通常并非源于技術創新，而是依賴于社交媒體熱潮和社區驅動的投機。一些分析師認為，這一趨勢將投資者的注意力從以技術為核心的山寨幣上轉移開，削弱了這個領域曾經享有的投機溢價。投資者興趣的這一轉向，引發了對高質量項目是否還能繼續吸引所需資金的擔憂。

隨著數百萬個Token爭奪市場關注，市場參與者擔心，加密貨幣生態系統可能會因為碎片化而失去競爭優勢。市場飽和不僅使得價格發現更加復雜，還增加了騙局和“地毯拉拽”（rug pulls）的可能性，因為投機性開發者可能利用投資者的FOMO（錯失恐懼癥）推出低質量Token。

市場分析師Ali Martinez最近對這一局勢發表了看法，預測過多Token爭奪資本和投資者注意力，可能會阻止傳統的山寨幣季節（altcoin season）出現。Martinez估計，目前市場上流通的山寨幣超過3600萬枚，而在2018年周期時，這一數字還不到3000個，而在2013至2014年間，數量更是低于500個。

Martinez指出：“在如此龐大的供應量下，市場已經發生了顯著變化，”他強調，Token的過剩供應給整個山寨幣市場帶來了挑戰。

從歷史來看，山寨幣季節通常是由投資者轉向那些具有獨特技術突破的有前景項目所推動。然而，在當前的市場環境中，新Token以史無前例的速度涌現，這可能削弱資本流入合法項目的影響，因為投機性資金被分散到數量龐大的資產中。

新加密貨幣的泛濫促使行業內的知名人物重新考慮他們對Token上市的方式。Coinbase CEO Brian Armstrong在1月25日的帖子中提到，由于現在每周有100萬個Token被創建，現有的評估新資產的方法已經無法跟上市場的步伐。
Armstrong寫道：“考慮到每周有100萬個Token被創建并持續增長，我們需要重新考慮Coinbase的上市流程。”他補充道：“逐個評估已不再可行。”

Armstrong進一步建議，金融監管機構應允許交易平臺轉向更快速的上市流程，以便在保持足夠的消費者保護措施的同時，跟上快速擴展的市場。問題仍然是，其他主要交易平臺是否會效仿或制定新的Token評估和批準標準。
 

4、2025：市場整合之年？

EARN'M忠誠度平臺的聯合創始人Dan Novaes認為，目前過度Token化的狀態不可持續，2025年可能會成為加密貨幣行業整合階段的開始。

Novaes將當前的情況與2008至2010年初期的移動應用發展做對比，當時應用開發的初期熱潮隨后經歷了一輪整合。Novaes認為，加密市場也可能會經歷類似的過程，項目團隊通過合并資源和整合Token來推動可持續增長。

業內分析師一致認為，整合將是一個積極的發展，能夠減少市場的雜亂無章，讓投資者更加專注于那些基本面強勁的項目。盡管新Token的快速創設讓資產發行變得更加民主化，但也導致了一個環境，在這個環境中，區分有潛力的項目和投機性噪音變得越來越困難。

隨著加密貨幣市場的不斷演變，接下來的幾個月將是決定行業如何應對Token過剩帶來的挑戰的關鍵。隨著數百萬種新資產爭奪投資者的關注，領先交易平臺和監管機構的適應能力將在塑造市場下一階段的發展中發揮重要作用。

雖然一些人認為Token的激增是生態系統繁榮的標志，但也有人警告，數字資產的泛濫可能導致市場低效和波動性加劇。無論整合是否成為自然的解決方案，還是引入新的監管措施來簡化Token發行，有一點是明確的：加密貨幣市場正在進入一個新時代——一個將考驗其韌性和適應力的時代。

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來源：https://cryptorank.io/news/feed/74c8f-analysts-see-signs-of-a-crypto-market-bottom-amid-bearish-sentiment