作者：區塊方舟 / 來源：
白話區塊鏈
從入門到精通，看我就夠了！
美國時間12月10日，芝加哥期權交易平臺(CBOE)正式推出比特幣期貨交易，上線第一天，因比特幣期貨的波動性較大，三次觸發熔斷（CBOE的熔斷機制：漲跌幅觸及10%暫停交易兩分鐘，漲跌幅觸及20%暫停5分鐘）。隨著CME及更多的交易平臺上線比特幣期貨，將對比特幣帶來怎樣的影響呢？
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狼來了
芝加哥期權交易平臺(CBOE)在今天早上推出比特幣期貨合約，而它的競爭對手芝加哥商品交易平臺(CME)亦將于一周后（12月18日）推出比特幣合約。然而對于不少人，尤其是我們散戶投資者，對“期貨”這個詞，多多少少有點陌生。很多人用盡了畢生精力，終于對“區塊鏈”技術有所了解，讀懂了“去中心化、分布式賬本、私鑰公鑰”，認為自己半只腳已經跨進了金融科技Fintech的大門，突然冒出的金融名詞“期貨”無疑讓廣大投資者不知所措。在華爾街的狼群涌入這個我們悉心呵護才得以茁壯成長的去中心化羊群社區時，究竟該怎么做才能不被一口吃掉，甚至分得一杯羹呢？
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有備無患
船長先用一個簡單的表格來說明，期貨交易和現貨交易究竟有什么區別：
此外，現貨和期貨的價格是相互影響的。與現有的期貨交易平臺（比如OKEX和Bitmex）不同，在CBOE和CME進行合約交易并不需要擁有比特幣現貨，只要在交割日之前平倉就不會發生比特幣的交割。
一方面，期貨的價格來源于現貨市場的指數，現貨市場的波動必然會影響期貨合約的交割價格，從而影響期貨的價格。而另一方面，期貨有價格發現的功能，代表了市場對比特幣的預期，是交易者對比特幣的認可形成了期貨的價格。期貨的價格上升說明廣大投資者充分看好比特幣的后續發展，但是也有一個度，一旦期貨的價格偏離現貨太遠，如果期貨價格太高，出現套利空間，就會有空頭涌入進行套利。
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生存指南
那么，CBOE和CME，以及之后的納斯達克等傳統金融市場上線比特幣期貨合約的交易，對于我們的現貨市場，或者說比特幣的價格，到底會有怎樣的影響呢？換成很多人在問的問題，即是，船長你能不能告訴我，我到底該把比特幣賣了避免價格下跌，還是拿著等上漲甚至低位抄底？
帶著這樣的疑問，船長聯系到了去中心化交易平臺Cybex的某位不愿意透露姓名的Co-founder，他曾在華爾街闖蕩多年，熟知金融市場及衍生品交易。他給我講述了他的觀點：
長期：
首先大家要明白，CBOE推出的比特幣期貨是以現金交割的方式運作的，整個流程不需要BTC的參與，所以該期貨就是讓不愿意或者沒有能力去交易比特幣現貨的人們可以只使用現金去建立空倉或多倉。為什么會有這樣的人呢？一是比特幣交易平臺大多不夠成熟，常有盜幣現象發生，二是很多機構就算有能力和意愿去做現貨，也可能會由于投資要求(mandate)的限制而無法投資。所以，從長期考慮，比特幣期貨對于比特幣乃至數字資產現貨投資都是有益的。
此外，我們再從資產配置的角度去考慮一下這個問題。有些專家表示期貨可以做空，所以影響充其量是中性的，甚至會被華爾街利用，通過對BTC砸盤而從空頭合約中狠賺一筆。對于這一點，我其實是不敢茍同的。從長期來看，期貨市場中，通過資產配置和使用者的投入進行對沖，風險變小，因而生產者會擴大生產。用BTC世界的話說就是，由于通過期貨市場可以進行風險控制，所以挖礦行業其實可以變得更加積極繁榮，也就促進了整個市場的活躍。而投機者對市場的影響只是中性的，因為他們的持倉相對較短。
其實還有一種可量化的方法可以看出投資者對期貨的態度，那就是通過觀察美國已經交易了多年的封閉式基金GBTC(約30億美元市值)。該基金一直有一個相對于資產凈值(NAV)的溢價，這個溢價表達了普通投資者對于BTC資產的看好和由于無法投資現貨而產生的影響。
另外由于杠桿存在，持倉成本下降，應該有更多的投資者會參與做多。而且比特幣的價格本身受網絡效應影響，所以更多的參與者會產生正面影響。
中期（幾周到幾個月）：
期貨合約并不是一個新聞，所以正如我們所見，市場對于長期的影響有了較充分的表現。在交易行為上是如何體現的呢？很多為了期貨交易出現這一事件而做多的頭寸由于考慮到長期的影響會產生很強的兌現意愿，也就是出售，這樣很可能會產生一定量的拋盤，而且這個邏輯會因為投機者的介入而自我強化，產生價格回調。事實上這是很正常的交易現象，在股市里也會頻繁發生，所以中期的風險投資者需要正視這一情況，根據以往經驗來看，一般的牛市調整會回落到100日均線，如果是大的調整，可能會超過幣價的50%。
短期：
短期便是有兌現意愿的參與者和新投資者的角力。這一情況會非常復雜，而且波動很強，更多的是心態的影響和博弈。從我對過去交易的認知和最近比特幣的交易行為看，我認為比特幣會首先進入一個新高，然后筑頂進入中期回調。而對應的時點和價格，我持開放態度，因為除了對于極少數短線高手，這個判斷的意義并不大。
畫龍點睛：
讀者請記住，只有可以容錯的交易體系才是可以長久的。即使是最好的交易信號也無法幫助一個低容錯交易員長期盈利，止損是王道。
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結語
事實上，我們大部分的投資者都難以直接接觸到CBOE的比特幣期貨，更多的關聯性體現在期貨市場對投資者的情緒影響上，因而，如果希望進行投機交易，短期在比特幣沖高后可適量賣出，然而，船長不建議沒有經驗的朋友進行頻繁的短期交易，因為情緒化而錯失良機，只會讓你的資金迅速流失。如果是長期持有比特幣的價值投資者，切勿因期貨上線后一段時間的價格回調而恐慌拋售，長期看來，整個比特幣市場未來將更加成熟完善，比特幣的價格會繼續上漲的。
最后，留兩個問題給大家思考：
1.如果以太坊ETH和比特幣現金BCH如果在2018年上線期貨交易的話，會有怎么樣的行情？ 今年BTC的爆發，會不會帶來明年ETH或者BCH的爆發呢？
2.比特幣ETF還有多久才來？屆時對市場又會產生什么樣的影響呢？
歡迎在文章下方留言討論。
好消息，大白分叉啦！
白話區塊鏈將繼續專注鏈圈項目長期價值
分叉公眾號“比特之星”，給大家帶來幣圈那些事
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