作者：Peter 譯 / 來源：白話區塊鏈

在發行自己的數字貨幣這個問題上，央行們總是雷聲大雨點小。全球的央行都在考慮發行自己的數字貨幣，以跟加密貨幣比如比特幣進行競爭，卻久久不能付諸行動。媒體對央行數字貨幣(CBDCs)的關注度明顯上升----尤其是扎克伯格就Libra問題在國會上作證，以及克里斯蒂娜·拉加德在擔任歐洲央行行長的第一次媒體招待會上承認了對穩定貨幣的“清晰需求”之后----似乎有點改變了公眾對這件事的看法，讓許多加密貨幣社區的人認為CBDCs就在眼前了。

根據國際清算銀行發布的最新調查報告顯示，過去七年各國央行都在對這項技術進行調查，并評估其影響，參與調查的63家央行中的55家(大約85%)認為他們在未來三年不太可能發行任何形式的CBDCs，只有一家央行報告稱他們“極有可能在未來三到六年發行大規模的CBDCs.”

盡管各國央行目前(或即將)在研究CBDCs的比例很高(約占被調查央行的70%)，但問題的關鍵在于，這主要是理論上的，調查性質的工作。只有五家央行進行了更深入的研究，并進行了真實項目的開發或實驗----不過這仍然不能表明他們將必然發行CBDCs.

經過近距離的觀察，越來越明顯的看到，不管是Facebook最近發布的Libra,還是新的穩定幣資產，都對央行產生了重大影響。今天的局面是經過上百年才形成的，然而在幾個月之內就發生了變化；之前從未想到過的，滲透到央行精英社會的最恐怖，最陌生的概念-----競爭，現在正在敲門。

可以說，目前情形的解決方案仍不明確。一些對這些事比較熟悉的人甚至說這都是虛張聲勢。不過，用拉加德自己的話來說，“慢慢來”以及走著瞧的監管方式已經不能滿足需要了。

 01 
什么是央行數字貨幣(CBDC)？

CBDC是新的貨幣形式，由央行以數字的形式直接發行，以作為法定貨幣。目前的法幣形式是現金(以物理形式存在，對大眾開放)，準備金存款或余額結算(以數字形式存在，主要適用于銀行和其它金融機構)。

CBDC和其它數字貨幣（包括加密貨幣和其它形式的央行貨幣）有兩點主要的區別。

首先，CBDC與加密資產一點關系都沒有；它們不是去中心化的，它們不一定必須基于區塊鏈，而且他們肯定不是匿名的，不是無須許可的，也不抗審查。

其次，與目前的數字現金(一直以準備金存款的形式發行)相反的是，(i)CBDC的操作結構將與其它形式的央行貨幣不一樣，CBDC的功能更加強大，它們是可編程的，可以產生利息，可以近乎實時的清算，手續費更便宜，開放程度更廣。

當真正設計CBDC時，各國央行的速度就不太一樣了。不同的央行都采用它們獨有的方法，不過總的來說，正在探索的問題有三個，CBDC是應該基于代幣的還是應該基于賬號的，CBDC是批量的(只對銀行開放)還是零售的(面向大眾開放),是否應該基于DLT？

當要實際落地CBDC時，事情就變得復雜起來，有很多棘手的問題需要考慮。比如，一旦CBDC推出了，是否需要取消現金？CBDC是否應該計息？它們是否應該像現金那樣擁有面值？或跟總價格指數掛鉤(Libra采用的模型)?這對商業銀行會產生什么影響？匿名和隱私問題怎么處理？OpSec,互操作性，可跟蹤性，操作風險，激勵方案？所有這些問題都有待回答。

 

  02 
發行CBDC的動機

 

在2017年的員工討論文件中，加拿大央行在一篇題為《央行數字貨幣：動機與影響》的文章里給出了發行CBDC的六個理由：

1.    確保央行向大眾提供足夠的現金，以及維持央行的鑄幣稅收入

2.    降低利率下限，支持非傳統貨幣政策

3.    降低總體風險，提高金融穩定性

4.    提高支付的可競爭性

5.    促進金融包容性

6.    抑制犯罪活動

回頭看我們之前分析的國際清算銀行的調查，支付安全以及國內效率被選為央行最重要的動機。根據央行和其它大型金融機構發表的大量論文來看，對于發達國家來說，轉型成為無現金社會是主要的驅動因素，而對于發展中國家來說，金融包容性，降低成本以及提高操作效率是主要動機。

縱觀其余的報告和能找到的文獻，由加密貨幣行業中的比特幣以及其它創新所帶來的激烈競爭，以及對“領先一步”的明確需要，當然，都沒有被列為發行CBDC的原因。

 

 03
CBDC的優勢和概率極低的潛在風險

  

如果央行開始推出CBDC，并且最后成功了，那么潛在的好處有很多。從技術角度來說，CBDC比現在的法幣形式要好得多；它們能更好的被追蹤，更方便地收稅，更好地傳遞貨幣政策，有更好的金融包容性，能減少生產物理貨幣的成本。最明顯優勢是支付更便宜，更快速，無論是境內支付還是跨境支付。

除了設計和實現方面的難題之外，發行CBDC的一個關鍵問題是CBDC可能會提高銀行運營的風險。不過，這只在銀行承諾銀行的存款可按需兌換CBDC時才會發生，根據英國央行的這份文件，這種情況不一定會發生。

 

 04
Facts on the Ground

 

距離我們看到一個真正的CBDC在市場上出現還有多遠？這很難估計，但是，目前來說，我們可以用一句話來總結現在的情形：光說不練。如果我們拋開(我們應該這么做)失敗的厄瓜多爾、突尼斯、及委內瑞拉的數字貨幣不談的話，我們能做的只有理論研究，少量的實驗，以及發布一些未來國家支持的可行的CBDC發行公告。

還在進行中的最著名的 CBDC項目有：烏拉圭的E-peso(該項目在2018年試驗成功)，中國的DCEP，泰國的“Project Inthanon,”瑞典的E-krona(仍在調研階段)，馬紹爾群島的“SOV”(一個創新性的項目，旨在創造一個更好的國家數字貨幣)，土耳其的Digital Lira(預計在2020年完成測試)，以及新加坡的Project Ubin(基于DLT的CBDC，目前正在進行行業測試，據報道稱會在2020年公布).

 

 05 
革命尚未成功，同志仍需努力

考慮到前面說的那些因素，大多數關于CBDC即將發布的頭條新聞開起來都是沒有根據的。所有計劃今年發布的項目都推遲了。

事實上，CBDC距離誕生還有很長的路要走，而且，要想說服大眾，需要的不僅僅是一份聲明，還需要更多的東西。鑒于當前的情形，看起來CBDC與其它加密貨幣或互不影響----至少目前如此。