原作者：Artem Popov   來源：forbes
編譯：Joyce

比特幣、以太坊以及其他山寨幣受到大多數高風險偏好投資者的青睞，顯然它們有一個共同特點：短期內價格波動非常劇烈。相信很多人都記得 2017 年 12 月，當時比特幣達到歷史最高點 19,783 美元，但是僅僅五天之后，價格便暴跌至 11,000 美元。

顯然，對于大多數潛在的加密市場參與者而言，如此劇烈的價格波動很可能嚇退他們。數年前，波動率接近于零的加密資產開始出現，即我們本文將討論的穩定幣。

 01 
價格穩定的可替代加密資產

很多加密資產市場參與者希望找到一個安全的避風港，從而在價格波動劇烈的加密資產市場中擁有獲利的能力，穩定幣提供了這一選擇。

第一個與美元掛鉤的穩定幣是 Tether。Tether 于 2014 年推出并迅速席卷全球加密市場。盡管在 2017 年 Tether 確實出現了某些問題 （ 一些涉及Tether 開發人員的法律訴訟），但不影響 Tether 依然在加密資產市場有效運行。而且，目前 Tether 在穩定幣市場中的份額遠遠大于加密資產市場中其他穩定幣的總和。

 02 
穩定幣有哪些類別？

在這邊，就不簡單羅列市場上已經出現的穩定幣清單，而是根據穩定幣背后的價值支撐來對其進行分類：

1.與各國法定貨幣或其他實物資產掛鉤：其中包括以貴金屬和法定貨幣（美元，歐元，日元等）為價值支撐的穩定幣，以及諸如黃金之類的混合實物資產作為支撐。比如我們前面提到的Tether，與美元掛鉤的穩定幣即屬于此類。

2.與其他加密資產掛鉤：基本上，這類穩定幣背后的價值支撐一般是以太坊等加密資產，或者是加密資產和法定貨幣的混合作為價值支撐。

3.基于算法的穩定幣：最近新出現的一類穩定幣，其背后的價值基礎是算法、傭金和鑄幣稅。

那么，這些穩定幣背后的運作原理是怎樣的呢？

對于第一類穩定幣，即具有與法定貨幣或資產掛鉤的穩定幣，理解起來是非常簡單的。每個穩定幣 Token 都有一定數量的黃金（例如 1 個 Token= 1盎司黃金）或法定貨幣（ 1 個 Token=  1 美元、歐元或其他貨幣）作為抵押。這些黃金或美元、歐元是真實存在的，存儲于銀行或指定的金庫中。

對于第二類，即與加密資產掛鉤的穩定幣，情況要稍微復雜一些。為了保持穩定幣 Token 價格的穩定，其背后必須由比穩定幣本身更有價值的加密資產來支撐，這樣可以在該加密資產匯率波動的情況下提供保障。的確，如果比特幣價格下跌太多（比如說其價格下跌 90%），那么依賴于比特幣的穩定幣也將不再“穩定”。

基于算法的 Token 是最不常見的穩定幣類型。這種穩定幣沒有其他加密資產或法定貨幣實物資產等做價值支撐。這些 Token 的價格穩定的基礎是嵌入在代碼中的算法。這個過程比較復雜，即使對于持有這些 Token 的人來說，有時也很難理解它們的工作原理。算法穩定幣是最小眾的一類加密資產，也許主要是因為他們的原理太復雜理解的人不多。

這種類型的穩定幣不依賴于抵押資產。它的費用由軟件算法控制，并且其監管系統是去中心化的——穩定幣系統之外的力量無法對其進行任何操作。不過一般來說，這種穩定幣的底層架構擁有高度可擴展性，因為隨著穩定幣供應的增長，并不需要額外的安全保障。

 03 
穩定幣對市場的吸引力如何？

對于潛在加密市場參與者而言，價格相對波動不大的穩定幣對他們有極大的吸引力。2019 年初，全球穩定幣的投資金額總量達到 3.5 億美元。這其中大部分投資者是擁有大體量資金的風險投資公司，比如 Andreessen Horowitz，以及專門參與加密資產的投資機構，例如 Polychain Capital，Blocktower，Digital Currency Group 和 Pantera Capital。

在加密資產市場本身不穩定的時候，穩定幣的投資數額一度飛速增長。而且，除了老牌穩定幣Tether（USDT）之外，市場上新出現的穩定幣，比如 Paxos Standard（PAX）、Gemini Dollar（GUSD）、USD Coin（USDC）、TrueUSD（TUSD）和 MakerDAO 等交易量也在快速增長。

Facebook 于 2019 年 6 月發布的 Libra，目前也在研究推出自己的穩定幣，盡管需要面對來自美國監管方的重重壓力，相信 Libra 發行的穩定幣在不久的將來依然會出現在加密市場上。

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穩定幣背后的技術

每個在市場中流通的穩定幣背后都有一個去中心化、可擴展以及擁有智能合約的區塊鏈。只有通過這些技術，穩定幣才能在穩定、去中心化、安全和可擴展之間取得平衡。

每個智能合約都包含一個穩定控制機制，該機制可以最大程度地降低價格波動，并使穩定幣每個 Token 的價格與作為價值支撐的抵押品的價格掛鉤。通常，發行穩定幣的區塊鏈必須是開源的，大多數穩定幣都是基于以太坊網絡發行的。

 05 
穩定幣對加密市場會有哪些影響？

穩定幣可以作為加密市場的基礎設施層，并且最終可能會創造一個引爆點，從而刺激加密貨幣在全球市場范圍內的使用。通過廣泛使用穩定幣，可以為加密資產市場帶來巨大的價值。

未來穩定幣的大范圍使用，可能對傳統金融系統中的 SWIFT 和銀行部門使用的類似技術帶來巨大的沖擊。穩定幣的結算是在鏈上，及時性高且價格低廉，因此作為第三方結算的 SWIFT 的使用率可能會下降，因為穩定幣本身即可用于支付和價值存儲。

 06 
穩定幣的未來

事實上，很多穩定幣的價格波動很小。以 Tether 為例，近幾年來，雖然價格一直在波動，但幅度非常小。就目前的現狀來看，諸如此類的穩定幣作為支付和獲利的手段，在加密市場上交易異常活躍。

因此，未來穩定幣成為主要支付工具，并且同時被普通民眾和加密資產市場參與者使用的可能性很大。當然，這肯定需要滿足很多條件，比如不同國家的監管機構批準，與這些穩定幣有關的區塊鏈項目數量猛增，以及來自“傳統”投資者對穩定幣的認可等。不過我們應該相信，未來可期。

Libra等穩定幣會帶來市場的爆發嗎，你怎么看？歡迎在留言區分享你的觀點。