作者：芳芳 / 來源：白話區塊鏈

穩定幣在很多人的印象中，應該是價格穩定，不受市場行情波動的影響。但最近，很多人發現USDT的場外價格已經超過7元，溢價率超過4%了。

穩定幣為什么不穩定了呢？今天，我們就來聊聊其中的緣由以及相關的風險。

 01 
USDT本質是公司的一個承諾

穩定幣，顧名思義，就是和某個標的保持穩定兌換比例的Token。在白話區塊鏈之前的推文《穩定幣是什么，和法定數字貨幣有啥關系》中，我們介紹了穩定幣主要有三種方式來保持其價值的穩定性：

1、通過“法定貨幣抵押”來維持價值穩定；

2、依靠“數字資產抵押”來維持價值穩定；

3、依靠算法來確保價值穩定。

USDT是通過上面的第一種方式來維持其價值的穩定。USDT由中心化的Tether公司發行，Tether公司承諾，將嚴格遵守1:1的準備金保證，即每發行1個USDT，其銀行賬戶都會有1美元的資金作為保障，用戶可以在Tether平臺進行資金查詢，以保障透明度。

雖然如此，但由于相關法律法規、監管措施的不完善，Tether公司的銀行賬戶是否真的有足夠的保證金，不少人士持懷疑態度。所以，從嚴格意義上來講，USDT甚至都不能稱為是Tether公司發行的一種債券，只能說是一種承諾。

 02 
USDT并不太穩定

雖然是目前市場份額最大的穩定幣，USDT其實一直都不太穩定。下圖是2018年1月1日至今年4月8日，USDT的美元價格變化曲線：

理論上，因為1:1與美元錨定，USDT的價格應該是一條水平的直線，但從上圖中我們可以看出，USDT的實際表現一直都不太穩定。

那么，有哪些原因可能導致穩定幣USDT不穩定呢？

影響USDT價格的第一個因素是市場的供求關系。這個很容易理解，當供大于求時，USDT溢價率低甚至出現負溢價；供不應求時則溢價高。

那么，什么時候容易出現供給與需求之間的缺口很大，即USDT溢價率明顯的情況呢？一般來說，市場行情火爆的時候，場外資金源源不斷進入加密世界，USDT作為一個入口，需求量自然增長迅速，短期內會出現很高的溢價。而當市場行情急劇下行的時候，很多投資者需要將Token兌換成穩定幣或是法定貨幣進行避險，這時候主要看需求量變化，USDT可能正溢價也可能負溢價。

有些平臺提供借貸服務，可以通過抵押Token資產向平臺借USDT。當某些項目火爆時，一部分人就會選擇向平臺借USDT，導致短期內USDT供不應求。

除了供求關系，Tether公司的一些傳聞也會影響USDT價格。比如，去年10月15日，彭博社的一篇文章稱“如果政府當局開始調查Tether的不法行為，USDT很快就會失去價值。” 受此消息影響，USDT遭投資者瘋狂拋售，某些平臺短時間內跌去11%。11月2日，Tether公司終于公布了巴哈馬的Deltec Bank & Trust銀行出具的存款證明，“正面回應”傳聞。

 03 
小結

穩定幣是連接現實世界與加密世界的一座橋梁，其重要性不言而喻。

USDT是Tether公司發行的、目前市場份額最大的穩定幣，但其價格一直都不太穩定，主要的影響因素有供求關系和關于Tether公司的傳聞。但歸根結底，USDT最大的風險在于，本質上它僅僅是Tether公司的一個承諾。

當然，目前加密市場上也涌現出了越來越多的穩定幣，其中也不乏透明度高、合規合法的TUSD、GUSD。

文章開頭提到的最近USDT溢價很高，你認為是哪些因素造成的？歡迎在留言區分享你的觀點。