作者：Punk Pavlov / 來源：https://medium.com/@Punkpavlov/institutional-adoption-the-ne
翻譯：火火/白話區塊鏈
資料來源：coinpedia.org
盡管上一輪牛市的炒作早已冷卻，但一些有趣的趨勢已經出現，值得密切關注。最值得注意的是，機構對加密貨幣表現出越來越大的興趣。The Block最近的一份報告顯示，52% 的財富 500 強公司曾一度推行 Web3 計劃。
我們知道，自從十年前 Winklevoss 雙胞胎提交第一個 BTC ETF 申請以來，“機構來了”這首老歌就被一遍又一遍地傳唱。從那時起，加密貨幣參與者就開始猜測何時會不可避免地出現機構因擔心被排除在外而涌入生態系統的時刻。
不用說，這一時刻尚未到來，但最近最樂觀的進展也許是貝萊德 (BlackRock) 提交的比特幣 ETF 申請。這家全球領先的投資管理公司是希望在美國市場推出現貨比特幣 ETF 的公司之一。盡管 SEC 因拒絕之前的比特幣 ETF 而臭名昭著，但彭博社分析師目前預測批準的可能性為 65%。
1、盡管面臨阻力，加密資產管理規模仍在上升
如今，已有十多年歷史的比特幣已被證明是一種可行的資產類別，不僅吸引散戶投資者，還吸引企業們。根據 CCData 最新的數字資產管理評估，截至 2023 年 7 月，數字資產投資產品的管理資產總額 (AUM) 為 337 億美元，高于一年前的 220 億美元。這種增長是值得注意的，特別是考慮到去年臭名昭著的 Terra 崩盤摧毀了加密貨幣總市值的近一半。
來源：CCData
正如預期，大多數機構投資者都配置了基于比特幣的產品，該產品占據了 71% 的市場份額。基于 ETH 的產品遠遠落后于第二位，占 22%。
2、受灰度影響力支撐，美國在管理的總資產凈值上占據主導地位
盡管美國尚未批準比特幣 ETF，但機構投資者已表現出對比特幣和基于 ETH 的產品的濃厚興趣。有趣的是，值得注意的是，美國超過 70% 的資本是通過加密資產管理公司 Grayscale 流入的，該管理公司通過投資 Grayscale 比特幣信托基金 (GBTC) 提供將比特幣作為證券的訪問權限。
截至 2023 年 7 月，GBTC 的資產管理規模為 186 億美元。受 ETF 申請影響，近期情緒變化也將 GBTC 折扣收窄至略高于 25%，這是自 2022 年 5 月 Luna 崩潰期間以來的最低水平。
簡單來說，GBTC折價代表了比特幣的市場價格與GBTC信托股價隱含價值之間的差距。當折扣縮小時，表明對 GBTC 信托的需求增加，反之亦然。
例如，當今年早些時候 Grayscale 的母公司 DCG 面臨一些財務困境時，折扣擴大到超過 47%。然而，在貝萊德 6 月份申請 ETF 后，GBTC 折扣大幅下降，這表明機構可能已經開始通過 GBTC 積累對比特幣的間接敞口。
來源：CCData
3、對沖基金：長期參與
對于包括對沖基金在內的許多投資加密貨幣市場的人來說，去年可能不是一個好年頭。普華永道的一項調查顯示，選擇投資加密資產的對沖基金數量從 37% 下降至 29%。然而，好的一面是，93% 的對沖基金指出，他們預計 2023 年加密貨幣市場估值將高于 2022 年。
1）人們對山寨幣的興趣與日俱增
在采用加密資產方面另一個值得注意的觀察是對除比特幣之外的所有資產的敞口。盡管大多數其他機構在應對風險方面受到限制，但加密貨幣對沖基金已經能夠利用其風險導向的特點來進行各種山寨幣的風險較高的投資。
當然，考慮到比特幣作為價值儲存手段的主張，它仍然是投資最多的數字資產，但對沖基金正在進一步投資更多的利基產品。一些突出的類別包括基礎設施（第 1 層）、DeFi、第 2 層擴展解決方案、預言機和交易平臺Token等。
2）對沖基金逐漸轉向 DeFi
自第一個 DeFi 治理Token COMP 推出以來，已經過去 3 年多了，掀起了流動性挖礦的熱潮。雖然 DeFi TVL 目前為 400 億美元，但在牛市頂峰時曾超過 1700 億美元。但更有趣的是傳統機構越來越多地使用 DeFi。摩根大通去年在公共區塊鏈上進行了第一筆 DeFi 交易。
與此同時，自 2021 年以來，使用去中心化交易平臺 (DEX) 的對沖基金總數一直在增加，當時只有 31% 使用 DEX。最新統計數據顯示，這一數字已增至 44%，大多數對沖基金選擇 Uniswap、dydx、Curve、Sushiswap 和 Pancakeswap 作為前 5 名 DEX。
資料來源：普華永道
4、家族企業尋求增加曝光度
家族企業對投資數字資產表現出越來越大的興趣，盡管他們仍然謹慎行事。瑞銀最近對 230 個家族企業進行的一項調查顯示，56% 的家族企業已經投資了加密資產。值得注意的是，大多數家族企業目前僅將其財富的 1% 左右分配給數字資產，但其中超過 35% 的家族企業表示，他們希望在未來幾年增加投資。
5、董事會中的比特幣：國債轉向加密貨幣
直到 2020 年，大多數機構 BTC 投資都來自私人公司。然而，當 Microstrategy 決定購買 4.25 億美元的 BTC 時，這種情況發生了變化。
如今，這家商業情報公司是最大的 BTC 持有者，截至 2023 年 7 月擁有超過 150,000 BTC。此外，該公司首席執行官 Michael Saylor 躋身前 100 位比特幣持有者之列，并且是 BTC 的直言不諱的支持者。
比特幣財政部列出的其他投資比特幣的頂級上市公司包括特斯拉、Marathon Digital Holdings、Hut 8 Mining Corp、Coinbase Global 和 Galaxy Digital Holdings。
6、比特幣 ETF 即將推出嗎？
如前所述，貝萊德2023年6月的比特幣ETF申請引發熱議，促使更多機構效仿。然而，緊迫的問題是：美國 SEC 最終會批準比特幣現貨 ETF 嗎？
SEC 承認收到了六項比特幣 ETF 提案，包括來自 Blackrock、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Fidelity 和 Invesco 的提案。但是，鑒于他們過去拒絕了數十項提案，因此不確定這些提案是否會獲得批準。
盡管如此，值得注意的是，貝萊德首席執行官拉里·芬克(Larry Fink)曾經是比特幣懷疑論者，現在是慢慢改變立場的企業領導人之一。這位首席執行官最近告訴福克斯商業頻道，申請比特幣 ETF 的原因之一是“讓加密貨幣更加民主化，更容易被投資者接受。”
來源：Coingecko
美國證券交易委員會是否批準貝萊德的 ETF 將是加密貨幣市場未來的重要決定因素。這一決定尤其重要，因為該資產管理公司擁有超過 9 萬億美元的資產管理規模，更不用說它可能對整體加密貨幣采用產生的聲譽影響。
7、加密貨幣機構采用的主要障礙
在最后一節中，我強調了阻礙機構采用加密貨幣的兩個主要障礙。對于那些一直在附近的人來說，第一個是顯而易見的——監管。第二個問題是加密托管，這也歸結為數字資產生態系統中存儲資金的安全性。
監管的不確定性
在不確定的監管環境中運營一直是加密貨幣行業的最大弊端之一。普華永道的調查顯示，38% 的對沖基金預計，由于監管環境不斷變化，今年的法律和合規成本將會增加。
美國當局一直在打壓服務提供商，尤其是銀行，而銀行在機構進入方面發揮著重要作用。而且，盡管 Ripple 贏得官司且美國法官宣布其不符合證券標準后，美國證券交易委員最近有所喘息，但美國證券交易委員會已表示將不懈努力排干斗爭到底。對此，我們可能會看到顯著的變化，包括很多公司將轉移到香港等更友好的司法管轄區。Peanuds 等在加密貨幣領域提供服務的新型銀行也可能會受到機構客戶需求的增加。
顯然，機構加密貨幣的采用仍有很大的擴展空間。本文提到的趨勢只是觸及表面。考慮到貝萊德的 ETF，未來幾年這個領域的發展將會很有趣。