作者：JSIA / NBIA / 來源：白話區塊鏈

[點此返回《江蘇省區塊鏈產業發展報告2019》目錄]

（一）各國監管政策與治理經驗

　　各國都有著不同的監管政策，以美國 STO 為代表，將區塊鏈融資納入證券 監管體系之下利用現有的監管機制監督，英國的沙盒監管機制也具代表性，它將 區塊鏈局限在某一圍欄里，以上這兩種機制均取得了一定的成效，因此不少國家 效仿。美式監管，主要是納入證券監管體系，不僅美國，北美的加拿大對區塊鏈的 監管，正在逐步納入到原有的金融監管體系之下。2018 年美國證券交易委員會 (SEC)正式宣布，數字代幣的發售“受聯邦證券法的管制”。至此，區塊鏈項目 只要涉及到代幣的發行，就會被 SEC 監管。

　　美國已經明確了 STO 的監管框架，證券類通證需要接受 SEC 及其他相關機 構的監管，發行證券類通證的主體也將受到聯邦法律的約束;證券類通證需要在 SEC 注冊并遵守證券法的相關規定，如滿足特定條款則可以豁免注冊，僅需SEC 備案即可。這確保了公司符合合格投資人(KYC)、反貪污洗錢(AML)、信息 披露、投資人鎖定期限的要求。

　　美國這種將 Token 發行納入已有的監管體系制度，除了加拿大，最具代表性 的就是新加坡，新加坡金融管理局 MAS 2017 年 11 月發布的《數字 Token 發行 指南》(A Guide to Digital Token Offerings)。初步將 Token 發行納入到了 MAS 的 監管體系之下。與美國不同的是，MAS 對 Token 的分類更細。目前初步分為三 類：應用型代幣，付款型代幣以及證券型代幣。諸如比特幣這樣的應用性代幣并 不進行監管。但 MAS 在 2018 年 6 月份表示首次代幣發行證券型需遵守《證券 期貨法》，而對于付款型代幣，則會出臺新的監管條文。美國和新加坡將具有證 券性質的 Token 發行納入已有的證券法下，STO 在美、新等地就有可能[3]。

　　英式監管，主要是探索監管科技，英國對區塊鏈既沒有納入互聯網的監管體 系，也沒有納入證券監管體系，而是將其放入“沙盒”進行監管，通常稱為“監 管沙盒”。監管沙盒提供了一個安全場所，在其中，企業可以測試創新型產品、 服務、商業模式和傳送機制，并且不會將不良影響直接帶給處于正常監管機制下 的企業。

　　第 10 頁 共 86 頁沙盒是最初在 2014 年上線的“創新(Innovate)”項目的一部分，意在促進競 爭。2015 年 3 月提出“監管沙盒”概念;2016 年 6 月 8 日，第一期開放申請結 束，69 家公司提交沙盒測試申請，有 24 家通過初步審核，其中 18 家可進入第 一期沙盒實驗項目開展測試。至 2017 年 1 月 19 日，第二期開放申請結束，77 家公司提交沙盒測試申請2018 年，很多區塊鏈公司進入監管沙盒。2018 年 7 月，英國金融監管局 FCA 收到 69 份申請要求參加沙盒第四輪，其中 29 個即將開始測試。40%以上的公司 應用了 DLT(分布式賬本)，其中 6 家公司使用 DLT 自動發行債券或股票，2 家應用 DLT 支持保險業務，其他公司把 DLT 用在地理定位技術、應用程序接口 (API)和人工智能(AI)領域。

　　英國的監管沙盒對 200 多條區塊鏈項目進行測試，只有不到 30%通過，30% 多的項目沒有通過，還有 30%的項目沒有鏈，沒法去測。因此，投資者知道了誰 靠譜，誰不靠譜，這對行業的發展起到了比較好的作用，投資者也不會那么盲目。

　　這種監管沙盒代表了另一種區塊鏈監管的趨向——監管科技。用科技手段對區塊 鏈實現監管。

　　除了監管政策，各國對區塊鏈的技術創新也逐步積累了有效的治理經驗，各 國普遍以發布鼓勵支持政策為主。政府鼓勵企業用區塊鏈解決數據共享問題，升價值流通效率。政策差異主要在于支持的力度和方式。目前在區塊鏈扶持政策 方面，主要分為財政補貼、注冊條件和應用支持。

　　財政補貼方面，英、美政策力度較大，美國聯邦財政部、國土安全局、NASA 都提出相關的支持政策，其中國土安全局補助金額近 80 萬美元。在州政府層面， 美國 10 個州都提出提升區塊鏈技術的法案。英國在國家層面設立基金支持，英 國技術戰略委員會于 2018 年宣布投資 1900 萬英鎊支持區塊鏈等新興項目研究注冊條件方面，主要為了吸引區塊鏈項目公司在本國注冊，如，馬耳他新法 案規定 MDIA 認證審核義務，申請人可以獲得認證或者注冊為技術服務商，享 受當地稅收優惠政策，跨國公司低至 5%且長期不變。在烏茲別克斯坦，任何在 當地設立公司并在銀行存入資金，都可以申請加密貨幣交易平臺許可資格。

　　第 11 頁 共 86 頁應用支持方面，典型的是日本政府，在日本的國家級戰略中，2016 年的《日 本再興戰略》、2017 年的《未來投資戰略》，區塊鏈都是重點投資關注領域。

　　2018 年的《部分銀行法施行令修訂法案》將推動數字貨幣接入銀行系統。澳大 利亞央行引入區塊鏈改造貿易金融和支付清算系統，證券交易平臺(ASX)早已與多 家數字貨幣公司聯合研發證券市場解決方案。2018 年以來，地方政府支持的“區 塊鏈駕駛執照系統”和“數字貨幣支付水電費”等應用也陸續推出。韓國互聯網 與安全局 2018 年開始全力構建區塊鏈生態系統，并計劃在物流、能源等核心產 業內開展試點項目，并把此技術當做是第四次工業革命