作者：JackyLHH / 來源：白話區塊鏈

在《什么是期貨合約，為何普通人參與風險高容易爆倉虧損》一文中，大白給大家介紹了：期貨合約就是約定好的某筆期貨交易的協議，主要的作用是對沖風險（套期保值）和利用杠桿以小博大。

今天，大白就給大家簡單介紹下期貨合約中的第二部分內容：保證金制度、杠桿以及爆倉。

我們還是先看一個例子，為了方便說明，不考慮交易中的手續費問題：

張三是 EOS 愛好者，認為 BM 說“6月份搞事情”就一定會有重磅產品推出，對 EOS 會是大利好，到時候 EOS 價格會持續上漲；李四則認為，如果大家都看好 EOS，價格會提前漲上去，等到 BM 在6月份宣布消息的時候，利好出盡便是利空，到時候 EOS 價格會下跌。

于是，張三去某交易平臺存了 100 枚 EOS 作為期貨合約的保證金，以 10 倍的杠桿開多；李四也存入了 100 枚 EOS，以10倍的杠桿開空。假設他們買入時，EOS 的價格都是 40 元。

在期貨合約中，如果投資者（比如張三）看好某個標的（比如例子中的 EOS），認為未來會漲，就應該開多；如果（例如李四）看衰，認為會跌，就應該開空。杠桿的作用，是以小博大，放大收益/虧損。

假設到了6月1日，BM 宣布消息后，EOS 的價格急劇下跌，最后跌到了 30 元，相比于張三、李四買入時的 40 元，價格跌去了 25%。那張三和李四各自的期貨合約收益如何呢？

先看張三，因為張三開的是 10 倍杠桿，所以對于張三而言，他的期貨合約收益/損失是 EOS 價格波動幅度的 10 倍。換句話說，由于張三看漲開多，只要 EOS 價格漲 10%，張三的收益率就達到 100%了；如果價格跌 10%，張三就會虧損 100%。

這樣算下來，EOS 的價格跌到 36 元的時候，張三的虧損幅度就達 100% 了，也就是 100 枚 EOS 本金全部虧完，即爆倉。

但在實際操作過程中，交易平臺有保證金制度，會給出最低保證金率。一般來說，10 倍杠桿的最低保證金率是 10%。也就是說，張三的期貨合約，只要虧損達到 90% ，如果不再繼續追加保證金，交易平臺就會強制將張三的看漲合約賣出，也就是強制平倉，以避免價格繼續下跌后，張三的虧損超過100%。這樣算下來，如果不追加保證金，只要 EOS 的價格跌到 36.4 元，張三就爆倉了。

我們再來看李四。因為李四是看空，也是 10 倍杠桿，EOS 從 40 元跌到了 30 元，跌幅 25%。所以，李四的期貨合約收益率是 250%（EOS 本位）。換句話說，李四用 100 枚 EOS 賺取了 250 枚 EOS，加上本金，一共可以取出 350 枚 EOS。

如果按照人民幣價格計算，收益率就沒那么高了，因為 EOS 價格跌了。李四投入了 100 枚 EOS，當時值 4000 元；最后可以取出 350 枚 EOS，價格跌到了 30 元，總價值是 10500 元，相當于賺了 6500 元，收益率為 162.5 %。也就是說，做空的收益，有一部分會被價格下跌對沖掉。

除了 10 倍杠桿，一般的交易平臺還會提供 1 倍、2 倍、3 倍、5 倍、20 倍杠桿，甚至有的交易平臺提供 100 倍杠桿。100 倍杠桿意味著，只要朝反方向波動 1% 就爆倉了。所以，杠桿越高，風險越大。

如果張三和李四買入期貨合約后，EOS 價格一直在漲，最后漲到了 50 元，你能算出張三的收益嗎？李四會在價格達到多少的時候爆倉呢？歡迎在留言區留言。