作者：Bitcoin Magazine Pro
翻譯：白話區塊鏈
Bitcoin最近的急劇下跌引發了市場的普遍恐慌。隨著價格跌破了50000美元的關口，市場情緒已經大幅向恐懼傾斜，對許多投資者來說，處于投降狀態。然而，現在真的是恐慌的時候嗎？抑或這可能是一個以折扣價購買更多比特幣的黃金機會？
1、市場情緒和恐懼貪婪指數
比特幣的恐懼與貪婪指數是一種衡量推動比特幣市場情緒和情感的工具，它已經跌至自2022年7月以來未曾見過的水平。最近它跌至17的低點，標志著“極度恐懼”。這表明投資者非常焦慮，許多人想知道市場是否會繼續下跌。歷史上，這種極度恐懼往往是一種逆向指標，暗示現在可能是考慮累積而不是分銷的好時機。
最近的下跌動作讓許多交易者措手不及，特別是因為比特幣之前一直經歷著積極的價格行動，僅在下跌幾天前接近了70000美元。這種突然的逆轉讓投資者不知所措，紛紛調整自己的倉位。
圖1：比特幣市場出現極度恐懼，情緒達到兩年來的最低水平。
2、日元套利交易及其影響
導致最近市場下滑的一個關鍵因素是日元套利交易的解除。這一策略涉及以低利率借入日元，投資于國外收益更高的資產，特別是美國股票。然而，隨著日本利率意外上升，許多投資者被迫解除頭寸，引發全球市場的連鎖反應。
日本利率的急劇上升導致日經225指數（日本股市指數）大幅下跌，美元對日元急劇貶值。這對其他全球市場產生了連鎖效應，包括比特幣，在投資者爭相償還借款和彌補損失的情況下大幅下跌。
圖2：由于最近利率上漲導致日元走強，導致日經指數大幅下跌。
3、衍生品和去杠桿化的影響
比特幣市場還經歷了一場大規模的去杠桿化，尤其是在衍生品市場上。比特幣期貨的未平倉合約總數，代表了未平倉的衍生品合約總數，在短短幾天內從將近180億美元急劇下降至110億美元以下。這種劇烈減少表明了大規模去杠桿頭寸，這可能加劇了市場的拋售。
雖然這種去杠桿化可能看起來令人擔憂，但重要的是要將其放在更廣泛的背景下考慮。這樣的事件，雖然在短期內令人痛苦，但實際上可以通過清除過度杠桿和投機行為，有助于長期建立一個更健康的市場。
圖3：隨著比特幣多頭頭寸被清算，未平倉合約被清空。
4、資金費率
在急劇下跌后，比特幣期貨合約的資金費率變為負值，表明交易者現在預期進一步價格下跌。然而，歷史表明，當市場大多數處于一個方向的定位，特別是當這個方向受到極端情緒驅動時，往往會出現反轉。上次資金費率達到這么負面的時候，比特幣的交易價格為29000美元，隨后迅速上漲至創下歷史新高。
圖4：交易者積極做空比特幣，試圖彌補損失。
5、是暫時的挫折還是長期的擔憂？
盡管最近出現了下滑，但仍有幾個理由讓人對比特幣的長期前景保持樂觀態度。最近的價格波動可以被視為更廣泛的牛市周期內的自然修正。當我們拉遠視角看比特幣的歷史表現時，這樣的修正并不罕見。在先前的周期中，比特幣經常在恢復向上軌跡之前下跌至其周期主導公平市值以下。
圖5：比特幣在牛市周期中此階段回撤至典型點位。
6、結論
最近的回撤可能是市場波動性的一個迅速而令人痛苦的提醒，但并不一定意味著長期趨勢的逆轉。相反，這可能只是一個暫時的回落，一個黑天鵝事件，雖然出乎意料，但并不會從根本上改變比特幣的長期前景。
對于那些持有長期視角的人來說，這可能是一個累積更多比特幣的時機，而價格更低。雖然市場不太可能立即反彈到創下歷史新高，但比特幣價值背后的基本驅動因素仍然強勁。隨著市場消化最近的事件，復蘇可能在即。
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