作者：白話區塊鏈 / 來源：白話區塊鏈

以太坊已在北京時間4月13日6:30成功完成了 Shapella 升級，據Token Unlock即時數據，升級完成后，截止發文，以太坊凈提取為5萬枚，在接下來的11小時內，預計提款數量為10.7萬枚以太幣、當前尚還有52.5萬枚以太幣處于待提款狀態。目前以太坊上的總質押量下降至1764萬枚、質押的年化收益率為5.06%。

以太坊轉PoS帶火了DeFi 新賽道——LSD（Liquid Staking Derivates），即流動性質押，一舉成為2023年上半年以來行業最熱門敘事之一，而上海升級的完成使質押的以太坊可贖回，讓LSD賽道變的更加完整起來。

 01 
LSD的誕生

最早的以太坊的區塊生產和比特幣類似，主要是PoW模式，礦工通過顯卡來生產區塊獲得ETH獎勵。

2020年12月1日，以太坊正式進入2.0時代，開啟從POW到POS的轉變。不過此時還是ETH2.0的初始階段，但還沒有真正實現POS。真正的POS一直到2022年下半年的The Merge升級才實現，即以太坊正式進入2.0時代。

以太坊 2.0帶來一個顯著的變化就是ETH 2.0 驗證者/驗證節點只需要抵押 32個 ETH來參與 2.0生態網絡的共識機制從而獲得獎勵，也就是改變了傳統的通過顯卡算力生產區間獲得獎勵的方式。

從2020年12月1日開始，用戶便可以在以太坊的信標鏈上質押ETH，也是流動性質押賽道LSD的開啟。

那么以太坊2.0質押到底是什么？如何參與ETH2.0質押并收益最大化？具體詳情參考這篇文章：《以太坊進入2.0時代，能否帶來新的財富效應？從先人一步搞懂ETH2.0質押開始》。

 02 
跌宕起伏中蓬勃發展

到了2021年12月，以太坊2.0質押已經開始運行了近一年，據 ethereum.org 官方數據，截至 2021年12 月 24 日，參與以太坊 2.0 質押的 ETH 數量已突破 875 萬個，質押量占以太坊流通總量超過 14.28 %，其中驗證者總數 27.36 萬個。

市場上也涌現出了一系列的以太坊 2.0 質押服務，這些ETH質押具體有哪些服務類型？具體詳情可參考這篇文章：《倫敦升級后的以太坊燃燒超100萬枚，以太坊2.0質押賽道逐漸明朗？》。

但2022年5月8日開始的Luna脫錨事件給整個行業帶來了重磅一擊，ETH的價格也遭受重挫，隨之而來的stETH脫錨不免帶來人心惶惶，但stETH會像穩定幣脫錨一樣拖垮ETH嗎？現在的我們回看過去，顯然是否定的。不過當時的這篇文章《stETH引發大恐慌，以太坊會不會步Luna后塵？一文說透你最該擔心的那些事兒》，有關于stETH不會帶來以太坊的死亡螺旋的深層次分析。

自從2022年9月以太坊轉PoS成功之后，以太坊升級的節奏快了很多，ETH質押也在繼續向好發展著，也給漫長沉悶的熊市帶來了不少活力。加上緊接著宣布今年要進行的以太坊上海升級，將開放質押ETH的贖回功能，這意味著質押用戶可以開始取回ETH。

面對1800萬巨額ETH的質押，一開開放贖回功能，會不會帶來ETH的拋壓，從而導致價格暴跌？以及，目前熱門的LSD賽道發展成什么樣了？這篇文章給了我們答案《以太坊又迎來重要升級，1600萬ETH會不會解鎖砸盤？這個賽道熱起來了…》

 03 
突發監管引發新格局？

自以太坊The Merge之后，LSD賽道一路高歌猛進，儼然成了2023年加密行業最大的新敘事。2 月 9 日美國證券交易委員SEC突然監管政策，“希望在美國取消零售客戶的加密資產質押服務”。此消息一出，ETH質押量僅次于Coinbase排名第二的Kraken 就宣布終止面向美國用戶的加密資產質押服務。

不過這次突發監管并沒有對以太坊質押賽道造成太大打擊，就算受 SEC 的監管影響，部分中心化機構中的質押 ETH 也會加速流出，向 Lido Finance等去中心化LSD服務平臺，具體請看這篇《終止服務！美SEC向頭部平臺發難，以太坊LSD賽道格局生變？》。

據defillama 數據，截至目前，存入流動性質押協議（Liquid Staking）的加密資產總價值為 162 億美元，已成為第二大加密板塊。

LSD的發展會為整個市場帶來哪些好處呢？首先可以肯定的是，LSD的蓬勃發展為更廣泛的 DeFi 生態系統帶來了新的機遇。隨著越來越多的用戶參與質押，流動性將流向 LSD，從而在利用 LSD 的DeFi 協議中創造更大的流動性。這種增加的流動性將為流動性質押、流動性供應和其他 DeFi 策略提供更多機會，使整個加密生態系統更加穩健和高效。關于LSD的影響和未來競爭格局可以看這篇《一文說透以太坊LSD：已成第二大加密市場領域，3月將迎來高光時刻》。

 04 
小結

2022年9月15日，以太坊終于完成合并The Merge，標志著主網正式從工作量證明（PoW）到權益證明（PoS）的過渡。

但合并之后并沒有開啟信標鏈 ETH 質押的贖回功能，直到今天上午正式啟動的「上海升級」才開放ETH的贖回。

隨著上海升級的到來，以太坊并未如一些人預期的那樣帶來大量ETH的贖回，市場價格也并未暴跌。當然，除了以太坊的逐步解鎖機制之外，市場對以太坊價值的預期也是導致這一現狀的原因。畢竟，目前的以太坊，在POW轉POS之后成了綠色環保的代名詞，節省的能源超過99.9%，而且，以太坊正式已經進入通縮時代，加上其生態的蓬勃發展，從長遠來看，以太坊確實非常值得期待。

關于LSD的未來，你怎么看？歡迎評論區討論。

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