翻譯：白話區塊鏈

比特幣的價格周期一直以來都引起投資者和分析師的關注。通過將當前趨勢與往期周期進行比較，我們可以洞察其潛在的價格走勢。特別是在比特幣似乎正處于整理期即將結束之際，很多人好奇下一輪上漲是否已近在眼前。

 

1、比較比特幣周期

首先，了解比特幣在達到近期周期低點后的表現至關重要。隨著數據的分析，一幅清晰的圖景逐漸顯現：比特幣當前的價格走勢（黑線）正展現出與往期牛市周期相似的模式。盡管經歷了一段價格波動不大的整理期，但與2015-2018年（紫線）和2018-2022年（藍線）周期相比，這一周期呈現出一些重要的相似之處。

圖1：BTC 自周期低點以來的增長，顯示出與之前兩個周期的相似之處。

就漲幅百分比而言，當前的情況與2018年和2015年的周期相當。然而，這樣的比較僅是表面，單憑價格走勢并不能揭示全貌，因此我們需要深入研究投資者行為及其他影響比特幣市場的指標。

 

2、投資者行為

一個能夠揭示投資者行為的關鍵指標是 MVRV Z-Score。這一比率將比特幣當前的市場價格與其“已實現價格”（或成本基準）進行比較，后者代表了網絡上所有比特幣的平均持有價格。Z-Score 標準化了 BTC 的 MVRV 原始數據，從而排除極端異常值，使數據更為清晰。

圖 2：比特幣 MVRV Z-Score 提供了普通投資者的盈虧狀況的洞察。

分析此類指標，而非單純關注價格走勢，使我們能夠觀察到當前周期與往期周期的模式和相似之處，不僅在于價格變動，更體現在投資者的行為習慣和市場情緒上。

 

3、相關性分析

為了更好地理解當前周期與往期周期的對齊情況，我們參考了 Bitcoin Magazine Pro 提供的數據，其 API 提供了深入的見解。排除與當前相關性不大的創世周期，并隔離出比特幣在當前和之前三個周期從最低收盤價到最高點的價格與 MVRV 數據，我們可以清晰地看到相似的相關性。

圖 3：當前周期與之前三個周期的價格和 MVRV 相關性。

2011 至 2013 周期：此周期以雙峰為特征，與當前價格走勢有高達 87% 的相關性。MVRV 比率也顯示出 82% 的高度相關性，這表明不僅比特幣的價格表現相似，投資者的買賣行為也十分接近。

2015 至 2017 周期：在價格走勢上，此周期實際上與當前周期最為接近，相關性高達 89%。不過，MVRV 比率略低，這暗示盡管價格走勢相似，投資者行為可能略有不同。

2018 至 2021 周期：最近的這一周期盡管表現積極，但與當前趨勢的相關性最低，表明市場或許未沿襲幾年前的相同模式。

 

4、我們將迎來另一個雙峰嗎？

與 2011-2013 周期的高度相關性尤為值得關注。在該時期，比特幣經歷了雙峰，即價格兩次攀升至新高后進入長時間的熊市。如果比特幣繼續遵循這一模式，那么未來幾周可能出現顯著的價格波動。我們將該時期的價格走勢疊加到當前周期并對回報進行了標準化后，這些相似性一目了然。

圖 4：將 2013 年雙峰周期的標準化分形疊加到當前價格走勢中。

在這兩種情況下，比特幣都經歷了迅速攀升至新高，隨后進入長時間的震蕩整理期。如果歷史重演，我們可能會看到價格大幅上漲，或有望在年末之前攀升至約 140000 美元（考慮到收益遞減效應）。

投資者行為模式 另一個值得關注的重要指標是“銷毀價值日數”（VDD）。該指標通過比特幣移動量和其上次轉移至今的時間進行加權，再乘以當前價格，從而提供長期投資者行為的洞察，尤其是關于獲利了結的情況。

圖 5：VDD 的初始飆升和回落證實了投資者行為的相似性。

在當前周期中，VDD 出現了類似于2013年雙峰周期中的紅色峰值。這一飆升發生在今年初 BTC 創下新高之前，隨后進入了一段持續的整理期。如果這一雙峰周期模式繼續，我們可能很快再次觸及新高。

 

5、更現實的情景

隨著比特幣作為資產的成長和成熟，相較于前兩個周期，最近的兩個周期表現出更長的周期和收益遞減。因此，比特幣更可能遵循與當前價格走勢呈現最強相關性的周期。

圖 6：將 2017 年周期的分形疊加到當前價格走勢中。

如果比特幣遵循 2015-2017 年的模式，2024 年底前仍有可能突破歷史新高，但漲幅將會更緩慢且更為穩健。此情景預測，到 2025 年初價格目標將在 90000 至 100000 美元之間。隨后可能會在全年持續增長，市場高點或將出現在 2025 年底，盡管若完全按此模式運行，達到 120 萬美元的峰值可能過于樂觀！

 

6、結論

歷史數據表明，我們正接近一個關鍵轉折點。無論比特幣會沿襲 2011-2013 年的雙峰周期，還是 2015-2017 年的緩慢上升，前景仍然看漲。關注 MVRV 比率和銷毀價值日數等關鍵指標，將進一步揭示市場走向，而對比與往期周期的相關性，也能為未來走勢提供更多洞見。

比特幣已蓄勢待發，無論是在接下來的幾周還是 2025 年。如果 BTC 即便稍微遵循往期的任一模式，投資者都應提前準備，迎接顯著的價格波動及可能的新高。

 

 

 

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