翻譯：白話區塊鏈

大約每六個月，我都會對加密貨幣的現狀以及未來發展方向進行內部反思。我決定將最近的一篇反思公開發表，供公眾閱讀。這篇評論分為三個部分：目前有效的方面、其他已經發生或正在發生的事情，以及我期待的新事物。我試圖將大部分分析基于數據，但不可否認，我的個人觀點也會在某些地方透露出來。希望這篇文章能引起大家的興趣。如果反響積極或者反饋有建設性，我會考慮在未來分享更多這樣的內部反思。

好消息是，有許多事情正在有效地進行，并且以嚴肅的方式在發展。這些事情的增長（其中許多我稱之為“重大理念”），將能夠有意義地改變現狀運行方式，從而創造新的機遇，作為它們成功的二階效應。

為了明確起見，我使用術語“目前有效的方面”，指的是顯示出可持續的產品市場適應性跡象、擴大加密貨幣市場規模或兩者兼具的項目或趨勢。

那么，今天似乎有效或正在增長的是什么？我選擇了（非詳盡）列舉了10個我認為顯示出明顯“有效”跡象的事物：

1）穩定幣

2）比特幣作為一種替代資產

3）Farcaster，一個早期但正在發展的社交網絡

4）資產創造

5）社區創建和訓練的人工智能模型

6）Solana

7）以太坊

8）Zora

9）Coinbase

10）鏈上交易平臺

11）額外加分項：Blackbird

 

1、穩定幣

截至目前，鏈上穩定幣供應凈流入約為250億美元。總體而言，自2023年11月以來，流入一直保持積極態勢。對美元的無權限、全球范圍內的訪問仍然受到強大的產品市場適應性的支持。

 

2、比特幣作為替代資產

一月份批準了11個比特幣現貨交易平臺交易基金（ETF）。截至六月初，超過800億美元的價值存放在比特幣現貨交易平臺交易基金中（我根據Blockworks和The Block的跟蹤器獲取數據）。

黃金似乎是了解機構對比特幣配置的一個強有力的類比：無論您認為比特幣是否代表了對抗通脹的避險資產，它都是傳統股票的替代品，享受一定程度的社會共識關于其價值。有人可以爭論說比特幣比黃金要好得多——因為它可以更容易地轉移，有一個可知的供應上限，并且該資產正在被一些公司和國家納入資產負債表——因此，它未來可能超過黃金的市值。

在籌得市場上，第一季度特點是涌入了許多旨在擴展比特幣效用的項目。這些范圍從（許多）比特幣智能合約層到鏈上借代協議，再到探索利用比特幣經濟安全預算來幫助保護其他鏈的方法。我猜這些發展的成果可能會在今年下半年出現。

 

3、Farcaster

Farcaster，一個建立在開放協議框架上的社交網絡，開始實現有意義的增長。

拐點出現在一月底，大約是在推出frames（畫框）功能的時候。Frames是類似小應用程序的組件，人們可以直接在Farcaster客戶端的社交訂閱中分享和互動。

 

4、資產創造

新創建的Token數量繼續增加。追蹤這一趨勢的一種方式是觀察去中心化交易平臺（DEX）上出現的新Token數量。活動似乎主要由Base和Solana上的資產創造驅動。

特別是在Solana上，過去幾周每天都有超過1萬個新Token被創建出來。

其中許多新資產采用的是Memecoin（以梗圖為代表的Token化模因）。我自己不在Memecoin領域活躍，但我確實意識到存在著一群非常真實和積極參與的用戶，他們表現出了參與的渴望。

值得注意的是，這些新資產的出現在更廣泛的生態系統中帶來了一些意想不到但富有成效的副產品。例如，我們看到對新工具的更多實驗，比如Solana的Token擴展。一種名為$BERN的Token利用Solana的新Token擴展來創新Token經濟學：如果有人出售他們的Token，該交易的5%將被銷毀（作為重新分配機制留給其他持有者）。$BERN的受歡迎程度促使錢包采用了Token擴展標準，這對于實現復雜的付款分割、機密轉賬等功能是有益的。如果沒有$BERN，誰知道Token擴展的采用需要多長時間。

總的來說，我得出的主要結論是資產創造似乎是一個受到順風的趨勢。無論您對這些資產持何種觀點，擁有發行和交易權仍然是價值流動中兩個重要的位置。

 

5、社區創建和訓練的人工智能模型

很明顯，我們正朝著一個擁有充裕LLM（大型語言模型）訪問權限、創建成本低廉且有多種選擇的世界邁進。在這個世界中，價值會積累在哪里呢？

我認為價值積累在稀缺資源上。因此，在一個計算資源充裕、內容充裕和工具充裕的世界中，問題就變成了：什么是稀缺的？一個答案是品味和關注度。困難的地方在于，品味和關注度是相當無形的資源。即使我們可以測量它們（例如，“屏幕時間”是關注度的一種度量），很難給這個指標下一個貨幣價值。

我們開始看到一些領域，加密技術的應用緊密地將金融技術與基于品味和關注度的活動結合在一起。具體而言，由社區創建和訓練的人工智能模型以某種有生產力產出的方式（例如可以出售或授權的藝術品、電影、知識產權等）為參與者提供獎勵的機會。對于具有主觀輸出的模型，社區參與者通過根據自己的文化偏好來訓練模型，起到了品味的引領者的作用。選擇優質品味是有很強動力的：輸出越有品味，售價就越高。

我們開始看到一些實際可行的案例。Botto是我最喜歡的例子。它是一位自治藝術家，BOTTOToken持有者有能力每周幫助訓練該模型。

Botto的藝術作品越來越好，這可以從每周拍賣會上Botto作品的不斷增加的價格得到體現。同時，參與所有者的網絡也在不斷增長：

我認為我們將開始看到更多社區創建和訓練的人工智能模型，特別是隨著像Botto這樣的已知和運作良好的實例繼續嶄露頭角。

一些企業通過訴訟、數據授權協議或兩者結合來從上層解決歸因的挑戰。如果我們假設現狀代表了從現在起五年內將存在的基于模型的輸出的不到1%，那么很明顯，在歸因和價值分配方面還有其他嘗試的空間。加密技術提供了一種獨特有價值的解決方案。加密技術加強了經濟和創造性的歸屬。重要的是，它還允許任何人在任何地方參與其中。

在一篇舊博客中，Chris Dixon思考道：“有句著名的話：‘未來已經到來——只是分布不均。’一個明顯的后續問題是：如果未來已經到來，我該到哪里找到它？”

社區創建和訓練的模型是一個領域，我們在這個領域中有一些小型但不斷壯大的項目，它們非常明確地指向了一個更加廣闊的未來。

 

6、Solana

與Solana互動的每日活躍地址比去年同期增長了2-3倍，大致與2021年周期活動的最高水平相當。在同一時間范圍內，每月活躍地址的數量增加了3-4倍，在2024年5月達到了新的歷史最高水平：

該網絡還開始產生有意義的手續費收入，開始證明了Solana的低費用將通過更大的用戶活動/交易量來彌補的假設。

要點是：Solana的發展軌跡表明它正在以一種有意義的方式發揮作用，并且這種作用將持續下去。Solana將會留存下來。

 

7、以太坊

以太坊生態系統也取得了顯著進展。我們可以從兩個角度來看待這種增長：一是關注以太坊本身的發展，二是整個以太坊鏈系統的發展（包括以太坊的路線圖）。

以太坊本身的月活躍地址增長顯著。過去30天的平均值較年初增長了約30%，僅比2021年的峰值低約10%。

從更全面的角度來看以太坊生態系統，也顯示出了顯著的增長跡象。下圖匯總了來自五個頂級以太坊基礎鏈（以太坊、Arbitrum、Base、Optimism和Polygon）的每日活躍地址。選擇這五個鏈的部分原因是它們具有豐富的應用程序和開發者生態系統。

要點是：以太坊一直以來都是加密貨幣領域中最重要的生態系統之一，并且這一地位將繼續保持。

 

8、Zora

Zora鏈（也被稱為Zora網絡）已經上線了大約一年。在此期間，該網絡一直在穩步發展。每周活躍用戶較年初增長了約60%，最近剛剛突破了25萬的新高。該鏈還享受著大約34%的利潤率，這意味著Zora能夠留下用戶在交易費用上花費的以太幣的約三分之一。

Zora鏈有助于驗證這樣一個觀點：具有足夠分布的應用程序可以開始與堆棧的其他部分（例如區塊空間）進行垂直整合，以實現更有吸引力的經濟效益。

 

9、Coinbase

Coinbase在今年也有了強勁的開局。它被列為11個比特幣現貨交易基金（Bitcoin Spot ETFs）中的8個的托管人。該交易平臺業務也在不斷取得進展，達到了1570億美元的交易量高點，這是自2021年11月以來未曾達到的數字。

交易手續費仍然占據Coinbase收入的很大一部分。在第一季度，該平臺產生了超過10億美元的交易手續費（約占季度收入的三分之二）。

但同樣值得注意的是，Coinbase在交易手續費之外繼續多元化其收入來源。區塊鏈獎勵收入和托管費收入均比前一年翻了一番。穩定幣收入接近2億美元，由于USDC的流通供應增長抵消了（略微）較低的利率。Coinbase One，Coinbase的會員套餐，已經突破了40萬訂閱者。Base，Coinbase的第二層協議，每個月產生數百萬美元的鏈上手續費。

Coinbase的成功證明了一個（直到最近）許多人只是假設為真的觀點：圍繞加密原語可以建立許多有意義的新業務模型。

 

10、鏈上交易平臺

在主要的以太坊鏈上，獨特的Uniswap用戶（交易者）數量相比六個月前大約翻了一倍。

成功的協議之一的定義是可以在其上構建成功的業務。我們可以通過鏈上交易平臺來看到這一點，比如Uniswap Labs通過其界面產生的收入增長：

最近，Uniswap（協議）促成的交易量的7天移動平均值也超過了Coinbase的交易量：

重要的是，我們不僅在以太坊上看到了鏈上交易平臺的增長。在Solana生態系統中，Orca和Raydium這兩個主要的去中心化交易平臺（DEX）也實現了顯著增長：

鏈上協議每月促成數十億甚至數百億價值的交易，這可不是鬧著玩的。這些協議和界面代表著真實的、產生收入的項目。對于存在中心化機構（例如界面業務）的情況，我希望看到一些利潤被重新投資于提高安全性、穩定性和用戶體驗。

11、（額外加分）：Blackbird

Blackbird是餐飲行業的忠誠度和獎勵計劃，其內部基于加密貨幣技術構建。當用戶在與Blackbird連接的餐廳簽到時，該應用會為他們鑄造一個NFT（非同質化Token）——這是他們訪問的數字化紀念品，也是餐廳網絡中的數據點，以便了解顧客的就餐習慣。目前，Blackbird主要在紐約市運營。

Blackbird在其用戶群中每天的簽到數仍在持續增長。

就個人而言，Blackbird已經改變了我的就餐習慣：以前我通常讓朋友們決定去哪里吃飯，但現在我更積極地提出建議（并且主要使用Blackbird應用程序來指導我們可能會感興趣的就餐地點）。

 

11、其他發生的事情

過去兩個季度中的其他顯著趨勢包括社交金融（social-fi）的崛起以及新鏈（主要是以太坊生態系統中的L2和L3鏈）的大量涌現。雖然我認為現在還為時過早來確定它們是否確實有效，但值得注意的是，這些趨勢正在有意義地影響用戶在鏈上的行為以及開發者如何發展其業務模型。

1）社交金融應用的增長

出現了許多金融化社交（“社交金融”）應用。其中一些應用已經產生了數百萬美元的手續費。Friendtech和FantasyTop是我所知道的最受歡迎的兩個。顯然有用戶覺得這些應用有趣并愿意參與其中。用戶能夠在鏈上嘗試新事物是很棒的。

我對某些這些商業模型的可持續性持懷疑態度。僅僅靠投機似乎不足以支撐長期成功。但這沒關系。這些應用可能只需要進行一些微調，就能找到更可持續的商業模型。吸引注意力——即使是通過投機引起的——提供了以多種其他方式變現這種興趣的機會。當然，這關鍵的第二步是困難的部分。

2）新鏈的涌現

我們還看到了許多新的鏈，尤其是L2和L3鏈的推出。對于以太坊生態系統內的這些鏈來說，底層技術似乎并不是一個重要的差異點。品牌和社區才是最重要的。由Coinbase推出的L2鏈Base可能是品牌力量的典范。即使沒有其他鏈用于吸引人才的直接Token激勵，該鏈依然（據說）擁有不斷增長的開發者生態系統。

到目前為止，我們大致看到了三種鏈試圖區分自己的方式：

• 底層技術：例如，集成鏈與模塊化鏈，或者樂觀擴展與零知識擴展。

• 鏈的經濟模型：Canto是近年來（據我所知）第一個嘗試將交易手續費重新分配給生態系統中的開發者的鏈。Blast和Berachain現在正在嘗試各種其他類型的收益生成和經濟分配方式。尚不清楚這些方式在經濟上的可持續性，以及在提供長期競爭優勢方面的程度。

• 品牌和社區：鏈的文化和/或聲譽可以作為吸引開發者的有吸引力因素：它可能增強了開發者在生態系統中獲得更多幫助（來自社區或其他開發者）的感知，它可能在某些消費者眼中提供聲譽保障（“選擇MacBook沒有人會有麻煩”之類的），或者鏈社區所倡導的價值觀可能與開發者自身的意識形態相契合。

成熟的鏈具備以上三個方面的元素。以我上面提到的兩個“成功”的鏈為例：以太坊和Solana。以太坊開創了EVM，實施了EIP-1559（將部分交易手續費燒毀并作為向ETH持有者重新分配的機制），并建立了一個圍繞其技術的強我假設下一個鏈的差異化將來自外部整合。例如，無縫訪問其他資金來源（例如Coinbase賬戶），像KYC一樣的錢包屏幕，或者驗證某人是真人的方式。這是一個非常廣泛的設計空間，我對深入探索這個領域感到興奮。

 

12、展望未來

1）回顧過去

回顧過去的半年，我的主要觀點是我們仍然主要在討論6-12個月前的話題，但在“有效的是什么”方面有了更多成熟的看法。隨著這些領域的成熟，許多領域應該會成為創造機會的平臺，這是它們成功的副產品。增長帶來了困擾，而這些困擾為第三方提供了提供解決方案的空間。

對這些主要平臺的增長有所預期也可以為我們思考未來的方向提供基礎。我最關注的是新的分發形式和新的構建模塊。

在分發方面，我對一些增長向量感到興奮，其中包括：Farcaster的規模擴大、Telegram應用的更強大的錢包功能，以及像World App這樣的界面繼續吸引更多的用戶（它已經有1000萬用戶了）。

還有許多新的令人興奮的構建模塊。Coinbase推出了一個智能錢包，用戶可以直接從Coinbase賬戶進行支付。Reservoir的Relay協議幫助消除了在鏈之間橋接資金的用戶體驗，使得“一鍵”結賬體驗在鏈上終于成為可能。World ID不斷發展壯大，希望能夠提供人與代理之間的身份驗證方式。還有許多其他的構建模塊。

這可能聽起來有些模糊。當我讀到一些更像是抽象希望而不是現實的東西時，我有時會感到沮喪，所以我將嘗試通過一個具體的例子來避免這種情況，以說明這些構建模塊和新的分發渠道的作用。

以現代廣告為例，這是一個涉及幾乎每個企業的數十億美元市場。盡管在歸因和定位方面有了幾十年的改進，但我猜測它仍然存在效率低下的問題。現在，想象一下在Farcaster上“廣告”可能是什么樣子：

一家公司可以直接將優惠券發送到他們目標客戶的錢包中（因為每個賬戶都有一個關聯的錢包）。這些優惠券可能是基于消費者在其發布的帖子中提到類似產品，或者用戶點贊的帖子。該公司可以有信心地運營，并確保數據將永遠保持開放和可訪問（即不必擔心API被關閉或價格被抬高），從而可以投資于提高這種分發渠道的效果。只有在消費者轉化為銷售（即使用優惠券）時，預算才會被消耗。

總的來說，這似乎對企業和消費者來說都是一個勝利，這是由開放的社交圖譜、嵌入式支付渠道和可驗證的數字身份所獨特實現的。

2）成熟的鏈指向未來

另一個“有效的是什么”部分的顯著觀點是現在有幾個可信且不斷發展的生態系統（以太坊、Solana、比特幣）。這三個生態系統在獨特差異方面競爭，而各自的優勢對其他生態系統施加了持續改進的壓力。例如，Solana以低費用和高吞吐量的成功推動了以太坊在基礎層和L2層持續創新。同樣，以太坊擁有多個客戶端可能為Solana實現客戶端多樣性設立了目標（例如即將推出的Firedancer客戶端）。比特幣是首個實現真正機構采用的加密貨幣，但它也開始嘗試實現新的可編程元素（例如Ordinals、Runes和潛在的OP_CAT升級）。總體而言，我認為這可以概括為每個生態系統不斷努力實現與其他生態系統的大致功能平衡。觀察每個生態系統的現狀以及同行所展示的積極相對特點，可以作為每個生態系統努力實施改進的指南。

這感覺非常積極。我是網球迷，所以我將使用一個寬松的網球類比。費德勒、納達爾和德約科維奇可能不會達到同樣高水平的運動能力，如果他們沒有相互競爭。他們相互推動，提高了彼此的水平，結果是真正出色的網球比賽。我認為在當今的加密貨幣領域，我們所看到的不同鏈的情況也是如此。每個鏈都在更快地取得更大的進展，因為有著改進的壓力。結果是一個整個行業，希望能夠獲得更大的好處。

3）一些新的想法

還有許多有價值的基礎設施和應用需要構建。我對一些潛在的未被充分開發的領域感興趣，其中包括：

• 不同形式的證書：證書（認證、鑒定等）是有價值的資源，可以記錄在區塊鏈上：時間戳的發行和驗證發行者的能力都受益于公共賬本的存在。一個例子是工作場所驗證，即雇主出具的某人在某公司工作了一段時間的證明。在加密貨幣行業內，我看到了許多嘗試進行證明的努力。我認為關鍵在于確定具有真正經濟價值的證書，例如就業驗證，并專注于這些市場。

• 價格差異化資產（PDAs）:這些是具有真正經濟價值但市場參與者支付意愿存在較大差異的商品。餐廳預訂是個很好的例子。最近有一篇文章在紐約市關于地下預訂市場的問題上走紅：熱門預訂被機器人攻擊，并在獨家二級市場上以數千美元的價格轉售。在我看來，如果我們認為這種金融化是不可避免的，那么使這些“資產”盡可能透明和可訪問似乎對用餐者和餐廳都是有益的。餐廳可以更容易地檢查預訂的轉讓歷史，更多的潛在消費者可以參與其中。Token化預訂甚至可以實現不同形式的價格上限，或與餐廳分享收入。這只是一個例子。還有許多市場存在真正經濟價值的實物資產，因為市場的透明度或限制造成了錯誤或低效的定價。

• 新形式的Token分發：可以通過將Token獎勵作為用戶已經在進行的活動的副產品來推動人們現有的行為。Blackbird是第一個和最顯著的例子：在外就餐已經是一種普遍的活動，但Blackbird獎勵的存在可能改變了某些用戶選擇就餐的地點和頻率。這可以更廣泛地應用于人們已經花費時間和金錢但在消費活動上缺乏一致性或忠誠度的領域。特別是，我會尋找那些商家可以從某種合作聯盟或合作效應中獲益的領域（例如更多關于消費者行為的數據/見解），并且有很大機會通過激勵方式來提高客戶忠誠度。

這些想法是否有獨特的“為什么現在”的好時機是一個尚未確定的問題。它們對我來說大多數是一段時間以來的好主意，但尚未得到充分探索（因此值得更多嘗試和實踐）。

 

13、總結思考

這篇反思涵蓋了加密貨幣領域最近發生的許多事情，但并非全部。它沒有涉及到一些領域，但也許可以（或應該）涉及，包括永久存儲解決方案（如Arweave）的增長，DeFi協議向真正的金融平臺（如Morpho）的發展以及Telegram在TON方面的引人注目推動。

如果你對這份報告感興趣，你可以在我的博客“Back of the Envelope”或Variant網站上找到我對許多問題的思考。特別是，如果你喜歡這篇報告，我推薦你閱讀《Farcaster Stack中的新機遇》和《Onchain應用的潛力》。

 

 

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來源：https://www.backoftheenvelope.xyz/p/reflections-on-the-state-of-crypto